三成基金公司有效规模瘦身 交银施罗德一年缩水逾百亿元

2014年基金公司资产净值规模排名早已尘埃落定，天弘基金依旧稳居行业第一名。但是若以“有效规模”为衡量标准，其行业“老大”地位却坐得不那么稳。

基金有效规模是指按照各类型基金的管理费标准化为股票型基金管理费的规模。海通证券（行情，问诊）基金研究中心的计算方法为：使用基金规模乘以基金管理费率除以1.5％，其中联接基金使用剔除投资于ETF的部分规模计算有效规模。业内人士认为，真正体现基金公司管理能力的是旗下管理权益类产品的规模，所以有效规模被认为更能准确反映基金公司的“规模实力”。

按此标准衡量，截至去年年底，华夏基金仍居行业老大，而天弘基金屈居“老二”，两者有效规模相差近300亿元，去年，天弘基金的有效规模增长799.05亿元，华夏基金同期增长167.72亿元。

横向比较目前基金管理人资产净值规模（剔除联接基金重复部分）和有效规模在同业中的排名存在差异，有逾四成基金管理人的后者排名较前者下滑，有逾五成基金管理人和华夏基金一样实现排名“逆袭”，其中华商基金上升名次最多。

从纵向比较，有近三成的基金公司去年遭遇有效规模缩水，其中缩水最多的是交银施罗德基金；而缩水程度最大的是华宸未来基金，有效规模缩水逾六成。

天弘华夏有效规模

差值缩至300亿元

《证券日报》基金新闻部（官方微博微信：证券日报微基金）发现，依据银河证券公布的基金公司规模数据，若按照基金资产净值规模计算，截至去年年底，天弘基金以5897.97亿元的规模（剔除联接基金重复部分）位居行业第一名，华夏基金以3110.01 亿元的规模紧随其后，两者规模相差2787.96亿元。但是若以有效规模衡量，华夏基金仍然是“行业老大”，有效规模为1520.17亿元，而天弘基金以1221.04亿元的有效规模位居第2名，两者有效规模的差距为299.13亿元。

具体看来，华夏基金的有效规模去年增加167.72亿元，增幅为12.40％。而天弘基金有效规模去年同期增加799.05亿元，增幅为189.35％。

业内人士表示，天弘基金的规模增长主要是源于与余额宝对接的天弘增利宝货币（爱基，净值，资讯）基金规模的增长。虽然货币基金规模在折算成有效规模时会有一定的“损耗”，但是随着天弘增利宝规模的不断扩大，其折算出的有效规模也不断扩大，天弘基金的有效规模排名也随之上升。数据也显示，天弘基金和华夏基金之间的有效规模差异正逐渐缩小。2012年年底，两者有效规模相差1214.62亿元，2013年差值缩至930.46亿元，而截至去年年底，两者仅相差299.13亿元。

有效规模排名相较资产净值规模排名下降的，不仅天弘基金一家。统计显示，可比94家基金管理人（含已发行基金产品的券商资管公司）中，共有40家基金管理人（占比逾四成）都属于这一行列。

除华夏基金外，同期还有50家基金管理人的有效规模排名相较资产净值规模排名上升，其中，华商基金上升最多。截至去年年底，华商基金的资产净值规模为424.38 亿元，位居第31名，其有效规模仅为406.39亿元，位居第22名，排名上升9个位次。华商基金旗下共有21只基金，其中货币基金仅1只，而股票型基金和混合型基金分别有6只和10只。此外，东方基金、汇丰晋信基金和信达澳银基金的有效规模排名均较资产净值规模排名上升8个位次。

同时，去年广发基金、长盛基金和海富通基金3家基金公司的资产净值规模排名和有效规模排名一致。

三成基金管理人

有效规模同比下降

从纵向角度看，基金管理人的有效规模从2013年年底的1.88万亿元增长至去年年底的2.25万亿元，一年增长0.37万亿元，增幅为19.81％。值得注意的是，期内有16家基金管理人的有效规模数据新纳入统计。

具体看来，可比78家基金管理人中，有58家基金管理人的有效规模去年实现增长，占比为74.36％。其中，有效规模增长最多的无疑是天弘基金。但是有效规模增幅最大的却是前海开源基金。其有效规模从2013年年底的1.03亿元增至去年年底的22.42亿元，增长21.39亿元，增幅为2079.51％。

资料显示，成立于2013年1月23日的前海开源基金，自成立起便聚焦于主动管理型投资，至今已成立7只基金产品（其中去年成立6只），包含4只混合型基金、3只股基（含指数型股基）和1只债基。该基金目前向证监会上报的新产品仍旧是权利类基金中的行业指数分级基金。

去年也有20家基金管理人的有效规模较2013年年底减少，占比为25.64％。具体看来，有效规模缩水最多的是交银施罗德基金，从2013年年底的384.44亿元缩水至去年的280.64亿元，缩水103.80亿元，缩水率为27％，也是唯一有效规模缩水逾百亿元的基金公司。而有效规模缩水幅度最大的是华宸未来基金。其有效规模从2013年年底的0.80亿元缩水至去年年底的0.31亿元，缩水0.50亿元，缩水率为62.01％，即有效规模缩水逾六成。