天风证券翟晨曦：降息降准可操作空间不大

1月11日，在由人民币交易与研究论坛主办、天风证券承办的“赢与爱共行”2015年人民币论坛年会上，天风证券总裁助理兼固定收益总部总经理翟晨曦表示，2015年降息降准的概率有，但是受全球货币市场的影响，可操作空间不大。

翟晨曦表示，中国目前的经济环境，需要进一步降低社会融资成本，也就是传统的降准降息。此外，无论是股票的注册制，还是创新类标准债发行的扩容，如果没有流动性的注入也不行。但同时，中国面临着非常复杂的海外环境，货币政策自主权的空间非常小。

她认为，央行在2014年降息是非常明智的，对市场产生了积极影响，但是受全球货币市场联动影响，汇率市场方面出现了2014年来的第二次贬值。从这个角度看，央行今年降准、降息可能性有，但可操作空间不大。在两难环境下，预计2015年，央行仍将延续去年思路，工作重点可能还是放在短端市场利率上，通过合理的引导回购利率，来控制短端货币市场利率。中长端则可能通过PSL（抵押补充贷款）等方式，间接地影响贷款利率，以此稳定金融市场和债券市场利率。

在货币市场的新动态下，翟晨曦认为，随着非标市场的整顿，债市需要新的标准化市场。因此，在固定收益市场上，创新类标准债市场将在2015年迎来大发展。翟晨曦表示，天风证券固定收益部在2015年将更关注向FICC（固定收益、货币、大宗商品）全资产类别拓展，提升宏观资产配置与宏观对冲能力，更加灵活地进行多类资产的投资与交易。