伞形信托配资降杠杆 机构：对增量资金影响有限

1月27日，一则关于银行收紧伞形信托配资的消息在市场内流传，并被认为是导致当日A股下跌的一个重要原因。多家信托公司相关业务人士对中国证券报记者证实，某股份制银行于近日出台了包括降低伞形信托最高杠杆率在内的旨在收紧伞形信托业务的举措，其中部分措施要求从“即日起执行”；而传言中另外一家银行提高劣后资金门槛的规定，则在两个月前即已下发。

对此，机构人士认为，受伞形信托规模不大、银行融资余额占自由流动市值比重低、近期伞形信托业务量逐步回落等因素的影响，前述银行举措对A股市场资金面的影响有限。

伞形信托降杠杆

有大型信托公司证券信托业务部门负责人对中国证券报记者透露，两三天前，该公司即接到前述某股份制银行的电话通知，要求收紧伞形信托业务。具体通知包括，第一、伞形信托新增子单元最高比例由原来的1:3降为1:2.5，预警止损线修改为0.93/0.88；第二、触及止损需要在T+1日上午10:30前补仓，否则平仓；第三、本周1:3业务不受影响；第四、下周起客户签署信托合同+补充协议后才可操作。

另外多家信托公司的相关业务人员亦向中国证券报记者确认上述举措属实。前述证券信托业务部门负责人进一步对中国证券报记者透露，与通知中要求“从下周起执行”不同的是，该股份制银行实际要求上述前两条举措“从即日起执行”。

不过，前述负责人表示，目前存量业务中杠杆率为1:3的不受影响。另外，他说：“与两融不同，伞形信托配资的弹性较大，因此只要是之前谈好按1：3配资的，即便是在下周签合同，应该还能做。”

针对市场中另一家股份制银行提高伞形信托劣后级客户资金规模门槛的传闻，信托公司相关业务人士证实，实际上两个月以前，该股份制银行即要求将伞形信托中1:3杠杆比例的劣后级客户的出资门槛提高到1亿元。

对资金面影响有限

受上述消息等因素的影响，1月27日，沪深两市双双收跌，其中上证综指收于3352.96点，下跌0.89%；深证成指收于11551.87点，下跌1.16%。

伞形信托作为产业资本和银行理财资金进入A股市场的重要通道，是成就这轮“杠杆上的牛市”的重要推动力。而在近期证监会整顿“两融”后，伞形信托被收紧的预期亦随之增大。

不过，针对上述消息，招商证券(行情,问诊)表示，之前做配资多的股份制银行降低配资比例属正常行为。相关信托业务人员对中国证券报记者表示，目前尚未收到相关监管规定，不过去年12月以来A股市场的大幅波动，使得银行和信托公司均已加强相关风险控制。另有券商分析，降低伞形信托杠杆是股市上涨以后银行的正常反应，无需过度解读。

此外，招商证券还认为，银行融资余额占自由流通市值比重低，杠杆不高；目前大行基本不做配资，预计伞形信托的规模为3000—4000亿元，总体规模不大。因此，招商证券认为，市场不必过于慌张。

前述证券投资信托部门负责人亦认为，就其观察而言，元旦以后，伞形信托的新增业务就呈下降趋势，因此银行收紧伞形信托对增量资金的影响并不大。