大宗商品难摆脱低迷

近期多国央行货币宽松动作频繁不仅放大了外汇市场的动荡，也进一步加剧了原油、铜等多数大宗商品价格的波动。整体来看，全球主要商品市场仍旧继续承压。

以铜为例，元旦以来上海铜期货价格累计跌幅已经超过11%。中信期货分析师朱文君分析表示，在货币市场波动的影响下，铜价是否会大跌还是需要现货基本面的配合，或者其他风险因素的触动，铜价下跌不是只有美元一个因素影响，美元强势更大程度上是压制铜价回升，可能会在相对低位维持一段时间。

此外，本次欧央行万亿欧元QE规模对国际油价也没有带来市场预期的大幅提振。近几个交易日，国际油价仍然宽幅波动于45美元/桶的低位水平。分析人士指出，虽然从货币市场来看，在全球新一轮货币宽松下，风险类资产一般会受到资金的青睐。但当前全球经济整体仍笼罩在通缩的阴影中，这意味着大宗商品获得的投资回报率会很低，资金不大可能涌入商品市场。

综合美元走势，宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，从美元指数和大宗商品的关系来看，两者历史上长期呈现明显的高度负相关性，而出现背离的情况往往都是很短的周期。因此在强势美元的背景下，大宗商品继续小幅下跌或者低位弱势震荡是大概率事件。整体来看，铜和原油可能还有下行空间。新一轮货币宽松潮之下，最终受益的大宗商品可能更多是贵金属。

此外，光大期货分析师孙永刚也表示，由于全球经济基本面偏弱，大宗商品市场未来整体仍会偏弱运行。而黄金作为货币超发的对冲工具，虽然在通缩的压力下短期价格承压，但对于全球货币金融体系的不稳定性，将使得黄金产生重要的对冲需求。