基金经理“春播”调仓正忙 持股“三头”越线

编者按：去年四季度，股市疯，基金也跟着疯。基金经理大胆加仓，再加上重仓股股价的步步高(行情,问诊)升，导致基金持股比例被动越线。有基金股票仓位超过95%，有基金“热恋”重组持股比例超10%；与这般激情相反，还有基金股票仓位不足80%下限。持股“三头”越线，成为基金行业今年春天的焦点。不管股市的风往哪里吹，可以肯定的是，基金经理须做紧急调仓，风险控制和合规运作成为本季度基金经理的必修课。

仓位已超95%上限 8只“超顶配”股基减仓忙 仓位不足80%下限 59只股基6个月加仓倒计时

截至去年底，半数普通股基仓位超过90%，部分基金的增仓减仓短期对市场冲击有限；长期来看，股基保持高仓位运行将成新常态，势必考验投资者择基时的风险控制能力

自去年三季度开始，随着A股市场行情回暖，牛市出现的声音越来越大，普通股票型基金便开始大胆加仓。数据表明，去年三、四季度，普通股票型基金的仓位都维持在历史较高位。《证券日报》基金新闻部（官方微博微信：证券日报微基金）记者注意到，截至去年年底，有8只普通股基的股票仓位已经超过95%上限；与此同时，却有59只普通股基仓位尚不足80%下限。按照证监会重新制订的《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其实施规定，这59只基金仅剩6个月的加仓时间。

“短期来看，基金有增仓有减仓，对市场冲击有限，毕竟大多数股基的仓位维持在80%至90%之间。”北京一基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，“不过，长期来看将对投资者形成考验，80%是一个高仓位的产品，相当于基金经理把择时的任务转嫁给投资者，所以投资者选择基金时控制好风险十分关键。”

59只基金仅剩6个月加仓期 德邦优化仓位仅3.95%

证监会重新制订的《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其实施规定，已于2014年8月8日起施行。其中规定，“百分之八十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金”。这意味着，股票型基金最低仓位需要从原来的60%提高到80%。不过，该项规定自实施之日（2014年8月8日）起一年后开始执行，也就是说，2015年8月8日起股票基金仓位下限必须达80%，最后期限距今仅剩6个月时间。

《证券日报》基金新闻部及WIND资讯最新统计，截至去年底，普通股票型基金平均仓位88.8%，较三季度的88.22%上升了0.58个百分点。若是考虑到股基需要留存5%左右银行存款及清算备付金，股基基本上属于较为“满仓”操作。不过，仍有59只基金股票仓位不足80%，占比为14.46%。

具体来看，德邦基金旗下的德邦优化配置，截至去年底股票投资市值为0.30亿元，同期基金资产净值为7.67亿元，股票市值占基金资产净值比仅为3.95%，为仓位最轻的普通股基。《证券日报》基金新闻部翻阅该基金2014年四季报发现，该基金买入返售金融资产高达6.88亿元，占基金总资产的比例达65.00%；银行存款和结算备付金合计3.39亿元，占基金总资产的比例为31.96%。值得注意的是，去年四季度该基金存在基金资产净值连续20个工作日低于5000万元的情形。

除德邦优化配置外，还有12只基金股票仓位在60%至70%之间；46只基金基金股票仓位虽超过70%但不足80%。记者还注意到，大成产业升级、国富健康优质生活截至去年底股票仓位分别为62.06%、77.33%，但2只基金成立时间分别为2014年12月26日、2014年9月23日，均在建仓期内。

“近年来市场波动率逐渐降低，择时对收益的贡献度整体下降，基金经理主动调仓的积极性也不如以往，所以提高股票投资下限，看上去大大减少了基金经理灵活操作的空间，但是实际上影响不大。”上述基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示。

8只股基仓位已超95%上限 “超顶配”基金减仓进行时

按照基金管理的规定，开放式股票型基金除了仓位80%下限外，还有95%这一上限。

《证券日报》基金新闻部记者发现，截至去年底，持股仓位超过90%的基金有202只，占比接近半数。仓位最高的为国泰金鑫，为97.71%，该基金截至去年底股票投资市值为17.46亿元，同期基金资产净值为17.87亿元。从基金前十大重仓股明细看，前三大重仓股分别为长安汽车(行情,问诊)、新华医疗(行情,问诊)、中国平安(行情,问诊)，该基金持股市值占净值比例分别为9.74%、9.32%、9.00%，均接近“一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的百分之十”这一红线。可谓名副其实的“超顶配”基金。

国泰金鑫基金去年四季报披露，“本基金尚处于建仓期内，将在6个月建仓期结束时，确保各项资产配置比例符合合同约定。”记者注意到，该基金合同生效日为2014年9月15日，截至去年底运作时间不满4个月。截至2月9日，该基金距离建仓期结束仅剩一周的时间，将股票仓位调至95%以下势在必行。

除国泰金鑫外，金元惠理价值增长、浦银安盛价值成长、国富成长动力、华商主题精选、浦银安盛红利精选、国富研究精选、汇添富消费行业等7只普通股基股票仓位超过95%。

“在去年四季度，股市疯涨再加上接近整体高仓位，致使偏基任性加仓，甚至超过95%红线。事实上，至去年年末时，不少偏股基见好就收，调仓换股，按惯例减少部分持股的透明度，所以，去年四季报披露的整体仓位比去年12月中上旬时要低一些。”上述基金分析师进一步表示，“随着A股震荡上行，股基整体保持高仓位运行将成新常态，相当于基金经理把择时的任务转嫁给投资者，所以投资者选择基金时控制好风险十分关键。”