129家企业亏损仅占8% 亏损也受青睐

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129家企业亏损仅占8% 亏损也受青睐

本报记者 谷枫 北京报道

截至1月14日，做市商制度一共运行了143天。

自2014年8月25日全国股转系统做市业务实施以来，做市商一直是市场和媒体的关注焦点，而股转系统也一再强调做市商才是新三板特色建设的重中之重。

记者从股转系统处获悉，已实际从事做市业务的主办券商达61家，较做市初期42家新增19家，增幅为45%。

平均每只做市股票有3.3家做市商，较做市初期的2.5家增长32%。平均每家做市商为6.5只股票做市，较做市初期的2.5只增长160%。

另一方面，挂牌企业做市意愿日益强烈。截至1月12日，采取做市转让方式的挂牌公司129家，较做市转让系统上线之初的43家，增长86家，增长达200%，与此同时，迄今有超过60家挂牌公司已召开股东会决定采取做市转让方式，这意味着采取做市商转让方式的企业数量很快将达到200家，占所有挂牌企业数量的比例有望超过15%。

不过，129家已经采取做市转让方式的企业各有千秋，有的企业已经有8家券商为其做市，而有的企业却始终只有2家做市商为其做市。

超过九成做市标的盈利

“目前多对一的做市商格局已经形成。”一位券商新三板研究员对21世纪经济报道记者说。

记者统计全部129家企业做市的相关数据后发现，做市商为两家的企业有52家，而超过2家做市商的企业有77家，这也意味着有超过半数的企业不止两家券商愿意为其做市。

这其中，有3家做市商的企业有30家，有4家做市商的企业有24家，有超过5家做市商的企业有20家。其中，伯朗特（430394）、古城香业（830837）各有8家做市商为其做市，并列第一；中海阳（430065）、九恒星（430051）和峻岭能源（831417）次之，各有7家做市商参与做市。

在第一批做市企业公布之时，记者曾对43家企业进行过统计。彼时，首批申请采取做市转让方式的挂牌公司在规模、质量、财务状况等方面总体表现都较好。

43家挂牌公司2013年平均总资产2.32亿元，较挂牌公司均值高出47.8%；平均净资产1.16亿元，较挂牌公司均值高出92%；平均净利润2034.23万元，较挂牌公司均值高出154%。

而从最初的43家扩大至如今的129家，那么目前做市企业的质量又如何呢？

记者统计了129家企业最新一期财务报告（2014年中报，下同），其平均净利润为815万元，而所有新三板企业平均净利润为266万，这一数据做市企业较之平均水平要高出不少，其中仅有11家企业亏损。

净资产方面，129家做市企业的均值为1.13亿元，而所有新三板企业的净资产均值为4989万，这一数据做市企业也高出不少。

“目前做市企业仍旧是新三板上比较优质的一个企业集合板块。”一位国泰君安的场外市场部的人士告诉记者。“实际上，券商为企业做市也是以盈利为目的的，如若企业情况不佳，或者预计未来情况不好，券商不会用自己的资金买入其股票为其做市。”

事实上，随着越来越多企业挂牌新三板，未来还会有更多优质的做市商标的加入。

记者根据最新一期财报数据统计发现，目前净利润排在前二十的企业仅有2家已变更为做市转让方式，但这两家企业——蓝山科技（830815）和金达莱（830777）——也仅仅排在18位、19位，也就是说目前新三板上最挣钱的企业基本都还在观望做市商方式。

亏损做市标的受青睐

在这129家做市标的当中有11家企业在其最新一期的财务报告中显示亏损。其中亏损最多的是九恒星，其2014年中报的净利润为-2731万元。

尽管亏损，可愿意为九恒星做市的券商可不少，截至目前有7家，其中不乏中信证券和国信证券这样的大型券商。

那么亏损做市标的受到券商追捧的逻辑是什么呢？广证恒生的新三板研究员告诉记者，每家券商内部都有一套自上而下的内部考核标准，比如说行业的成长性、公司的基本数据。但业绩不是唯一重要的标准，比如互联网行业，收益周期可能比较长，短期之内业绩可能不会太亮眼，但行业成长性大。

记者还了解到，九恒星曾数次与国内目前的规模最大的公募基金--天弘基金合作。

2014年7月28日，九恒星和天弘基金联手推出“星计划”资金管理增值服务，并在其资金管理系统平台上线“金在投资理财”模块，该模块嵌入天弘基金直销系统，首期对接的是天弘基金旗下的货币基金。

一位来自为九恒星做市券商的投行人士也向记者证实，与天弘基金的合作也正是公司买进九恒星股份愿意为其做市的原因之一。

九恒星案例证明新三板的投资逻辑并非唯业绩论。（编辑 卜坚 庞华玮）