美股一季报前瞻：标普500企业年化利润将降4.6%

市场对今年一季度业绩报告的预期可用四字概括：乏善可陈。

当地时间4月8日收盘后，美国铝业(Alcoa)发布一季报，其调整后每股收益28美分，略微超出预期。

美国铝业通常是每季度大型企业正式发布业绩报告的领头羊，接下来标普500企业即将进入密集的业绩报告周期。从目前市场对一季报的预估来看，持悲观谨慎态度的居多。

根据FactSet的统计，市场认为本季度标普500企业的年化利润将下降4.6%。如果这一预期成真，这将是2012年第三季度以来的首次下降。

今年一季度原油价格的大幅下跌和美元大幅走强，对美国大型跨国企业的业绩产生了双重打击。

一季度美股整体走势对当季公司业绩平平也有预示。标普500指数在整个第一季度先走弱后有所反弹，当季末比年初指数仅上扬了1%。

根据美银美林美国股票和量化研究团队的报告，美国大盘股在一季度的表现落后于全球股市、债市以及小盘股，仅比现金存款及黄金的表现略好。

贝莱德全球首席投资策略师罗斯·孔睿思(Russ Koesterich)表示：“由于不断下降的业绩盈利预期部分昭示了美国经济的下滑，美国股市正在面临关键挑战。我们预期第二季度经济增长会重新加快。”

外部宏观风险对一季度业绩的影响很大。FactSet的统计显示，有超过85家企业发布了一季度每股收益可能为负的市场指引，仅有16家发布了积极的每股收益预期指引。整体来看，标普500指数的所有企业对一季度的每股收益预期，平均下降了8.2%，大幅超越2014年的4个季度，以及过去5年内的整整20个季度。

标普500企业的十个行业均下调了收益预期，领头的就是能源业，占下调预期比重的一半左右。

在能源业的43家企业中，有28家已对一季度的每股收益预期做出削减(和去年12月31日相比)，削减幅度在20%甚至更大。石油巨头埃克森美孚将每股收益从1.4美元下调到0.81美元，雪佛龙从1.77美元下调到0.71美元，康菲石油从0.84美元下调到0.01美元。此外，包括马拉松石油、QEP资源、墨菲石油以及赫斯公司等在内的能源公司均做出收益预期削减的动作。

这点并不难被市场接受。自去年下半年油价急速下跌以来，这一格局就已注定。FactSet报告显示，标普500能源业前瞻每股收益和油价的走势高度吻合。

美银美林的报告显示，在过去这一季度的企业业绩表现中，影响最高的因素首先是下跌的油价和利率，其次是强势美元。

报告称，由于美元不断走强，导致投资者对那些依附于广大海外市场收入的大型跨国企业的信心锐减，因为外汇兑换损失会大幅拉低这些企业的以美元计价的收益。这些有着主要外汇敞口的企业股票在第一季度比一般市场情况走低3个百分点，如果从去年下半年开始算起，则走低了超过10个百分点。

除大型公司的业绩可能遭受重创外，第一季度也并非完全没有可圈可点之处。目前看来，注重于国内市场的医疗健康等小盘股会有不错的表现。事实上，医疗保健可能会成为本季度盈利最好的行业，预期盈利增长在10.6%，其中生物科技、健康保健将成为领头羊。

而下周即将进入最密集报告周期的金融业则成为市场关注的先锋队。和总体环境不同的是，金融业可能会带来略积极的消息。

富国银行和摩根大通将率先在4月14日发布季报，美国银行15日紧随其后，高盛及花旗在16日发布季报，摩根士丹利则在20日发布季报。

目前，金融业是继医疗保健业之后第二大收益预期增长的行业，盈利增长预期目前在8.3%。

华尔街投行KBW预期，本季度大型综合银行和中小型银行的业绩会呈现分化，这主要是基于交易环境的改善。在季度末股市和固定收益产品略微走强可能部分弥补了不断下跌的利率环境对银行的整体影响，大银行的表现可能略好于中小型银行。不过KBW强调本季度银行业的情况仍然颇具挑战，他们给出的行业收益预估增长为2.1%，低于市场平均水平。