融券新标的面纱待揭 券商绸缪两融平衡术

融券新标的面纱待揭 券商绸缪两融平衡术

本报记者 张欣培 上海报道

融资与融券两极分化的现状或即将被打破。

4月17日，沪深交易所、中国证券业协会、基金业协会联合发布了《关于促进融券业务发展有关事项的通知》（下称《通知》），明确提出支持专业机构投资者参与融券交易、扩大融券券源、优化融券卖出交易机制、提高交易效率等。

截至4月20日，两融余额1.726万亿。其中，融资余额1.717万亿，而融券余额仅有86.29亿元。申万宏源研究员丁一表示，券源不足以及供给需求不匹配是限制融券规模的主要原因。而《通知》的下发，或将改变融券业务的尴尬境地。

“短期直接影响不大，长期融券规模有望大幅提升。”申银宏源丁一认为，但从长期看，随着融券制度的不断完善，更多的投资者参与融资融券和转融券，目前融资融券两极分化的局面有望打破，融券规模有望大幅提升。

对于允许券商资管、公募基金参与融券交易的规定，21世纪经济报道记者了解到，已有券商开始有所行动。

融券标的扩容至1100只

截至4月20日，融资余额达到1.717万亿。但与之形成鲜明对比的是，融券业务的发展一直极为缓慢。截至4月20日，融券余额仅为86.29亿，占两融总规模的0.499%。

目前，融券业务的券源供给来自于券商自有券源和转融券两个部分。丁一介绍，如果采用自有券源，证券公司直接作为证券的出借方需要承担价格下跌的风险， 因此意愿不强。在转融券方面，由于保险公司、社保以及指数基金等最愿意放券的机构尚不能参与，造成转融券供给不足。

《通知》中表示，封闭式股票基金、开放式指数基金（含增强型）、交易型开放式指数基金（ETF）可以参与转融通证券出借业务。“截至2015年4月17日，上述三类基金总规模约6000亿元，可用于转融券出借的股票规模将达到3000亿元，券源不足以及融券供给和需求不匹配的问题有望从根本上解决。”丁一认为。

此外，融券标的范围进一步扩大。《通知》称，近期将融券交易和转融券交易的标的证券增加至1100只。

而上一次扩大融资融券标的范围是在2014年9月12日。深交所两融标的范围由299只扩大到400只。上交所由396只扩大到500只。

“新增的融券标的名单还没出来，应该不久就会出来了。”上海一位券商人士表示。

部分券商开始准备

《通知》称，公募基金、证券公司资产管理计划等专业机构投资者设立的产品自产品成立之日起可从事融券交易。

“利用融券做空，熊市还好，在牛市对投资者的吸引力不大。此次鼓励融券发展是利好机构，比如通过融券业务来弥补自营盘亏损。”上海一家营业部人士向记者表示。

部分券商已率先行动。“政策出来之后，连同《证券法》，我们业务部门都进行了初步研究。”北京一家中小型券商资管部门负责人表示。

“公司已经在研究相关问题了，本来就应该鼓励融券业务，其发展一直备受压抑。政策放开不仅利好券商，也利好所有投资者。”华融证券资管人士表示。

不过，或受限于时间较短，大部分券商尚无动作。国泰君安资管子公司人士表示，暂时还没有开会讨论这个问题，公司正忙发售港股的资管产品。

“现在公司的重点是ABS、股票质押、定向增发等。通道业务不是核心业务。融券这块的变化应该不会很大。”兴业证券（601377.SH）资管人士告诉记者。

“对于我们小券商来说，这个政策的影响不是特别大，因为我们资金有限，融券标的也少。但对于大的券商机构来说，影响还有比较大的。”上海一家中小型券商人士表示。（编辑 巫燕玲）