多机构喊话5月“震荡市” 寻板块价值重构路径

多机构喊话5月“震荡市” 寻板块价值重构路径

编者按：

又一只牛股另人瞠目结舌，瞧，暴风科技连拉27个涨停板，K线图背后，是多么恢弘的造富故事。

这一日，巴菲特隔空评点A股的论调，也是在朋友圈一番刷屏。大洋这边的投资人崇尚巴菲特者众，但是在使用价值投资方法的时候，又总有一种水土不服的不适。针对这种不适的讨论，已不是一朝一夕。老调重提每次都惹得股民感慨，屡试不爽。

就说暴风科技，其一季度报亏三百多万，怎么看都不像一个充满想象力的数据。

而在绿靴资本关注的板块中，地产板块和钢铁板块，亦是十分典型，前者在过去一年并未沉淀优异的财务数据，确实这段时间卖方机构“站台”最频繁的板块之一；而钢铁股的业绩令人大跌眼镜，但是却屡屡成为二级市场领涨的明星。

这一类案例举不胜举，无论是行业的主导部门、监管者，亦或者是机构、上市公司本身，乃至散户，在这一类案例中的角色和动向颇耐寻味。本期绿靴资本（微信公号：lvxuezi21 微信号：greenboots）深度报告，就从两个最典型的板块说起。（李新江）

绿靴资本·出品 本文作者 李维 北京报道

A股徘徊在4500点门前已有数日，而部分机构则已对其回调风险进行了提示。

5月3日，兴业证券发布报告指出，当前需控制好回撤风险，在杠杆化盛行的情况下，A股行情的波动会加大，而大盘可能会出现8%—10%甚至更大幅度的调整。

兴业证券认为，监管层对A股的“杠杆牛”采取新措施的可能性或将加剧大盘震荡；不过适当调整也可推动牛市“更长远”。

“牛市有调整才能更长远，当心监管层对疯牛下狠手导致波动加大，5月份行情出现‘小尖顶’的概率加大。”兴业证券指出，“随着乐观情绪的强化，‘杠杆上的牛市’已经亢奋，面对疯牛行情和糟糕的经济，政策调控如期滞后出手，显然较难轻易压制行情。如果未来数周行情全面泡沫化，监管层很可能痛下狠手，导致‘像样调整’。”

在其看来，此前证监会严禁券商开展场外配资业务、明确提示炒股风险以及部分券商调整个股担保折算率至0等事件的出现，均是需要关注的政策面调整的信号。

无独有偶，中金公司亦认为A股已进入较为“敏感”的时段。

“年初至今上证指数已经上涨37.3%，相比去年年中涨幅已经一倍多，获利压力较大，而股市监管者开始提示风险，并已经采取措施在管理股市预期。”中金公司报告指出，“在这样的背景之下，我们预计五月份市场波动可能会较四月份有所放大。”

具体到板块方面，多家卖方机构则仍然将侧重点放在房地产、基建等稳增长领域。

“关注地产基建相关板块”，中金公司认为，“地产相关板块年初至今涨幅相对落后，近期出现一些催化因素，包括政治局会议提及‘建立房地产健康发展的长效机制’ 、房地产政策继续边际放松、货币政策近期有望进一步宽松、近期部分城市出现房产市场回暖信号等。”

民生证券也认为，由于基本面“基建加码”和货币政策进一步宽松，基建等板块将成为接下来的关注重点。

“我们建议投资者在二季度上半段重点关注一线蓝筹、周期蓝筹，重点推荐基建链条，包括基建、电力设备、钢铁、房地产”，民生证券指出，“同时注意把握货币宽松下的金融股、有色投资机会，后半段转向二线蓝筹、消费蓝筹，重点关注食品饮料。”

而在申万宏源等机构看来，除基础设施等实体投资外，以“互联网+”为代表的新兴产业也有望成为此轮投资稳增长预期下的新范围。

“保增长的核心仍是投资，并且是要‘有长期回报’的投资”，申万宏源证券在4月30日政治局会议点评中指出，“稳增长投资项目可能不仅仅涉及到传统的政府公共投资范围，还包括互联网+等新兴产业，实际上新兴产业正是各地建立的产业基金的投资重点”。（编辑 李新江）