广州国资改革提速：珠啤集团划归国资发展

6月2日晚间，广州珠江啤酒股份有限公司(002461.SZ，下称珠江啤酒)发布公告称，收到控股股东广州珠江啤酒集团有限公司(下称珠啤集团)通知，根据广州市国资国企改革的部署，珠啤集团100%国有股权被划入广州国资发展控股有限公司(下称国资发展)。

根据最新出炉的《中共广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》，到2017年，广州市属企业将调整至30户左右；其中，市属经营性国有资产的80%将集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业，并且集中到前20户大企业集团。

在去年国内经济下行压力持续加大、中国啤酒产销量出现下滑趋势的大背景下，珠江啤酒全年完成啤酒销量116.99万吨，同比增长5.02%；公司实现营业收入35.24亿元，同比增长5.21%；受益于产品升级以提高高档啤酒占比，珠江啤酒实现归属于母公司所有者的净利润6039万元，同比增长46%。

此次股权划转后，珠啤集团将成为国资发展的全资子公司，而国资发展由广州市国资委全资持股，公司控股股东及实际控制人均未发生变化。

6月3日，广东省社科院国资监管研究中心主任梁军接受21世纪经济报道记者采访时认为，国资发展的组建是广州市国资改革的一次积极探索，但最终成效关键在于资本运营平台也就是国资发展的监管架构。“机构人员必须是专业化、市场化、法制化。否则那就只是多走了一个程序而已。”他说。

探索资本运营平台

根据珠江啤酒公告，控股股东珠啤集团100%国有股权将被划入国资发展。股权划转后，珠啤集团将成为国资发展的全资子公司。截至3月底，珠啤集团持有珠江啤酒51.94%股权，外资股东英特布鲁国际(百威英博)持有25.62%股权，是其第二大股东。

去年9月，国资发展组建方案获得通过。根据广州市国资委的部署，未来三年，广州将实施“打造国企航母”和“推进国资运营资本化”工程计划，组建广州国有资本投资运营公司，支持国有企业兼并重组和资产整合。至2016年，市属经营性国有资产的80%集中到前20户大企业集团。力争至2016年底，市属竞争性国企95%以上发展成为混合所有制经济。

不过，去年市场始终未见国资发展挂牌的消息，广州市国资委仅表示“正在抓紧筹建”。直到去年11月11日，广州发展(600098.SH)发布公告披露，控股股东已由“广州发展集团有限公司”变更为“广州国资发展控股有限公司”。

据广州发展官网显示，国资发展的前身广州发展集团有限公司成立于1989年9月，注册资本40.26亿元，是广州市国有资产授权经营机构，主要从事综合能源业务和基础产业的投资、经营和管理。

事实上，在这次将珠啤集团100%国有股权划入之前，国资发展已先后参与了广州友谊(000987.SZ) 百亿元定向增发募资收购越秀金控100%股权的行动，以及作为重要战略投资者介入广州浪奇(000523.SZ)的增发计划。种种迹象显示，尽管广州市国资委并未对外披露细节，但国资发展已于去年在原广州发展集团有限公司的基础上组建并已开始运作。而且，记者注意到，在广州友谊的七家定向增发对象中，国资发展的出资额和持股份额仅次于广州市国资委，位居第二，其地位由此可见一斑。

穗国资改革提速

华鑫证券研报认为，广州市国有资产规模巨大，因此推动国有企业改革备受市场瞩目，而广州国资改革方案的落地有望令本地上市国企从改革中大幅受益。

据广州市国资委官网显示，截至2014年底，市属企业共实现主营业务收入5247.5亿元，同比增长10.4%；实现利润总额418.2亿元，同比增长14.7%；国有资产保值增值率为114.3%，其中竞争性企业为114.9%，准公益性企业为113.7%。截至年末，市属企业资产总额19995.4亿元，同比增长21.6%；国有净资产3367.6亿元，同比增长14.3%。

去年以来，广州市多家国企改革已经开始“涌动”。珠江钢琴(002678.SZ)、广日股份(600894.SH)、广汽集团(601238.SH)先后发布了股权激励计划或激励基金计划，目的都是希望可以调动公司高层管理人员及核心员工的积极性。

此外、广药白云山(600332.SH)、广州友谊、广州浪奇等上市公司也先后发布了增发计划。迄今为止，广州国资的A股上市公司共有15家。而在此前的改革历程中，广药集团、广汽集团、珠江钢琴等均已先后完成了整体上市工作。

记者了解到，针对国企重组问题，广州国企改革方案提出，“至2020年，竞争性领域的市属企业全部实现整体上市或至少控股一家上市公司，资本市场结构显著调优”，除了鼓励具备条件的企业通过IPO上市以外，还强调支持上市公司整合资源加快发展，推动同行业和产业链上下游优质资产注入上市公司；支持已有上市平台的企业通过定向增发、资产置换等方式实现主营业务整体上市。

在资产证券化方面，根据广州国资国企改革进度，其资产证券化率要从目前大约20%达到70%，2017年将超过70%。根据《广州市国资委2014年工作总结及2015年工作安排》，今年，计划市属企业实现主营业务收入5802.38亿元，同比增长10%，力争实现主营业务收入5960.63亿元，同比增长13%；实现利润总额467.08亿元，同比增长12%；实现国有净利润179.15亿元，同比增长15%。

中金公司最新研报认为，“已经形成品牌或有一定经营绩效的广州市地方国企，有望受益于激励机制到位而进一步提升经营绩效，主要是大消费及科技相关的地方国企，例如珠江啤酒、广百股份(002187.SH)等；同时，越秀地产(00123.HK)、广州浪奇等有望成为重组整合未上市资产的标的，以及广州市的金融及商贸国企企业有望从本轮改革中受益。”