优化银行资产结构 缓解地方现金压力

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江苏地方债置换样本:

优化银行资产结构 缓解地方现金压力

本报记者 王海平 南京报道

“下一步何时启动发行,需要根据省财政厅的统一部署”,南京银行金融市场部负责人6月17日对21世纪经济报道记者表示。

江苏省今年通过公开招标和定向承销两种发行方式,共计发行地方政府债券971亿元,由此成为了新《预算法》实施后全国第一个发行地方政府债券的省份。

其中,6月1日第一批置换债券448亿元,算上5月18日的置换债308亿元,这意味着江苏地方债置换额已完成了93%。在国务院批准的1万亿元的地方债置换额度中,江苏获得了约810亿元的额度。

曾参与国务院参事室有关地方债风险研究的南京大学教授刘志彪对21世纪经济报道记者表示,这是纠正过去地方政府公司化倾向及其带来的债务风险,促使经济平稳运行。

江苏2015年还债1504亿

从2009年开始,随着财政总收入突破一万亿元大关,江苏地方债发行方式历经财政部代发代还、自发代还试点、自发自还试点三个阶段。

新《预算法》自2015年实施后,地方政府获得发行政府债券的权限,地方债券发行和偿还主体从中央改为地方,国家信用不再为地方背书。

“所以,你发行债务的多少以及偿还等,都需要经过财政部的审核,所以地方在上报的时候都非常谨慎,而在使用时还要过省人大常委会这一关”,江苏省财政厅一位人士对21世纪经济报道记者表示。

江苏省社科院一位学者认为,江苏作为全国第一个发行地方政府债券的省份,主要考虑到江苏的经济实力相对较强,财政收入总量相对较大,地方政府信用相对较高。

但另一个重要的原因是,2014年初公布的《江苏省政府性债务审计结果》显示,截至2013年6月末,江苏政府负有偿还责任的债务为7635亿元,其中有1504亿元在2015年到期,也就是说,这次江苏置换债占到了年度财政负有偿还责任债务的53.8%。

此外,从2015年以来的经济运行数据看,江苏仍保持了较为稳健的经济增幅。而据21世纪经济报道记者了解,从江苏各地出现的逾期债务率看,总体都在2%以下,并且不是政府直接举借债务逾期,主要为经费补助事业单位、国有控股企业和融资平台公司等单位举借的债务逾期。

“作为财税体制改革的重要内容,以江苏的先行试点来试探市场较为稳健”,上述学者表示。

银行的“红利”

21世纪经济报道记者与银行部门交流得知,过去地方政府通过融资平台的融资成本不会低于8%,平均达到10%左右,因此从2015年江苏地方债发行的利率看,公开招标发行利率在2.94%-3.41%,定向承销发行利率在3.32%-4.05%,根据江苏省财政厅的测算,发行810亿元置换债券,可减轻财政支出的利息负担约30亿元。对全国各地方政府而言,1万亿元的置换债可减轻利息负担400亿——500亿元/年。

从上述江苏的置换地方债年化利率可看出,全部低于5%。实际上,这相对银行发行理财产品的收入而言并不具备明显的优势。

某城商银行风控部负责人对21世纪经济报道记者表示,自江苏省财政厅发出有关通知信息后,就会同总行进行了仔细测算,并报出了承接额度,“并不是说银行不买账,也不是说买多买少积极性高低的问题,而是根据我们的实际情况测算出来的。”

有学者对21世纪经济报道记者指出,从市场化角度而言,在之前的一轮国有企业负债处理中,银行为此背负了一定的包袱,“有着历史上的经验,本轮处理地方政府负债当然会更加小心谨慎。”

21世纪经济报道记者了解到,江苏省为此做出了较大的努力,分管副省长曾多次召集各金融机构负责人开会,指出其“意义重大”,特别是对于保证经济平稳增长的贡献,希望银行顾全大局。

根据财政部的精神,本次地方债置换中,增加了1年和3年期品种,由地方政府根据资金需求和债券市场状况等因素合理确定,但单一期限债券的发行规模不得超过一般债券年度发行规模的30%。

南京财经大学中国区域金融研究中心主任闫海峰认为,增加新的品种,解决了地方债务融资中存在的期限错配等突出问题,特别是“短债长用”,为地方政府继续举债融资提供了可持续性。

“从审计公布的数据看,截至2013年6月末江苏政府性债务中,银行贷款占比超过50%,债务置换后,间接融资就会适当下降。”

多位银行高管对记者分析,债务置换会导致银行利息收益下降,导致个别数据会不好看,但从长期看,会促使银行风险资产规模下降,减少风险较高的平台贷款。

农业银行南京分行的一位高管对21世纪经济报道记者表示,从财库102号文看,给银行释放了“红利”:债券投资不计入贷存比,而且可用地方债抵押申请相对低利率的再贷款等货币政策工具,增加可贷资金规模。

“有声音说银行的积极性不高,但本质上银行更愿意和政府合作”,一位城商行高管认为,地方债券的背后是政府背书,信息披露更充分,法律约束力更强,本质上是优质资产,这相对企业的确定性和稳定性大为提升。

(编辑:耿雁冰,如有意见建议请联系:wanghp@21jingji.com;gengyb@21jingji.com)

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