浩宁达对赌式 收购团贷网计划流产

浩宁达对赌式 收购团贷网计划流产

本报记者 宋佳燕 深圳报道

上市公司涉足P2P热潮迭起的当下，一则戛然而止的收购消息成为焦点。

6月23日的股东大会上，浩宁达收购团贷网66%股权的有关议案，反对票超过99%，以“均未获通过”宣告终止。仅在半个月前，这项收购因披露了P2P业内首个利润对赌条款，引起哗然。

“闪婚闪离”背后，暴露了P2P联姻上市公司的诸多博弈。同时，监管缺失给P2P公司曲线上市的路径，带来了很多不确定性。

利润对赌博弈

6月23日晚，浩宁达公布6.6亿收购团贷网66%股权的进展。股东大会上，该项交易的相关议案反对票全部超99%，“均未获通过”。

浩宁达董秘李丽对21世纪经济报道记者表示，“这是股东为公司利益着想，出于谨慎考虑的决定。”

而被收购方团贷网董事长唐军则向21世纪经济报道记者称：“本次终止合作是双方友好协商的结果。”他表示：“双方的股东都不同意，团贷网的原股东，包括小股东不同意，上市公司也有自己的考虑，我们跟上市公司投资方向不同。”

浩宁达主营业务为公共计量仪表业和奢侈品零售业，收购P2P公司属跨界经营。其在半个月前的拟收购方案中曾表示，“交易完成后，通过控股团贷网将业务拓展至供应链金融、奢侈品销售及互联网金融业务，实现公司的战略性调整。”

有市场人士质疑，双方借机炒作互联网金融概念。对此，唐军在朋友圈声明：“我们没有收过任何的费用，不存在配合上市公司炒作股价等行为。”

业内人士普遍认为，终止合作的深层次原因，与双方的业绩对赌有关。

一位浩宁达高层透露，考虑到团贷网去年亏损，在控股收购谈判过程，上市公司首先提出需要加入业绩对赌条款。

根据公告，团贷网高管唐军、张林将向浩宁达承诺，团贷网2015至2017年度，扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2500万元、7000万元和11500万元。业绩承诺期间，若团贷网累计实际净利润数低于累计承诺净利润数，唐军、张林将对浩宁达进行现金补偿。

而浩宁达公布的审计报告显示，团贷网2014年净利润亏损5212.4万元，今年1-4月亏损1709.6万元，距离盈利目标甚远。

对此，唐军曾向21世纪经济报道记者表示，“亏损主要是由于扩张太快，并且主要来自旗下房宝宝、你我金融两个项目的研发成本投入。本次交易剥离房宝宝公司，相当于盈亏平衡。”

不过，网贷之家CEO石鹏峰指出：“对赌的依据可以有很多指标，比如用户数，成交量，营收额，利润额，其中最严格的就是利润。尤其对于目前还在相对早期的P2P行业，很容易出现公司营收情况很不错，但是利润为零甚至为负的情况。所以说这条对赌条款限制的是利润，对老股东来说非常苛刻。”

6月23日晚，唐军在朋友圈的表态，一定程度印证了来自盈利方面的压力。近期，团贷网B轮融资已获得九鼎投资领投的2亿元。唐军表示，“没有了利润的对赌，我们可以继续花钱打广告花费和回馈用户，九鼎对我们3年内都没有利润要求，只有交易和数据要求，因为他们很懂互联网金融行业，知道短期不盈利比盈利会做得更大。”

P2P曲线上市路径

有业内人士坦言，整个行业实现盈利的公司屈指可数，利润对赌是个沉重负担。然而，继团贷网后，对赌条约再现。

6月12日晚，春兴精工宣布拟收购爱投资51%股权。根据约定，爱投资承诺2015年至2017年三年交易额分别不低于60亿、150亿、300亿元，收入分别不低于1.5亿、3亿、6亿元。若不能实现，爱投资应以现金方式补偿。

对此，P2P业内人士指出，P2P公司接受利润对赌的驱动力之一，是希望借助上市公司背书，快速突破交易规模瓶颈，并实现曲线上市。

目前，并不存在关于P2P公司单独上市的现行法律。联建律师事务所律师曹军指出，“目前P2P公司在国内IPO的合法性方面有欠缺，上市很难，哪怕是新三板都不大可能。”

而今年以来，包括91金融、宜信、红岭创投等多家P2P公司传出上市规划。除“卖身”上市公司外，借壳上市和海外上市是P2P公司谋求的另外两大上市途径。

近期，红岭创投董事长周世平在深圳论坛公开表示已收购了一家上市公司，“已经操作得接近尾声。”然数日后他否认借壳消息，称“时机不成熟，红岭创投目前还没有上市的计划，也不存在借壳三元达的说法。”

广东互联网金融协会秘书长朱明春指出，P2P行业监管的缺失造成了很多不确定性，即使上市成功，也要面临相关监管条例的出台而可能导致的风险。

不过，PPmoney董事长陈宝国对21世纪经济报道记者透露，“监管层多次约谈，希望我们尽快上市，关于盈利要求的相关条例也会针对P2P行业做相应修改。”

海外路径方面，则面临着比国内上升更为严格的信息披露要求。（编辑：付玉，如有意见或建议，请联系fuyu@21jingji.com）