罗斯柴尔德： 建议亚洲投资者全球配置高成长性资产

罗斯柴尔德： 建议亚洲投资者全球配置高成长性资产

本报记者 慕丽洁 上海报道

7月23日（本周四），中国A股市场再现千股飘红现象：上证指数上涨2.43%，收于4123.92点；深证成指上涨2.52%，收于13754.53点。

作为新兴市场的重要组成部分，中国A股市场的走势一直以来都颇受全球投资者的关注。不过，部分国际投资者认为A股市场目前仍处于震荡状态，且受资本管制的影响较大，这或多或少会影响到A股对于全球资本市场的影响力。罗斯柴尔德财富管理公司就从战略上建议亚洲投资者在全球范围内配置资产降低风险，而从战术上则建议高配股票类资产、持有强势货币、远离“价格较贵”的债券。

中国A股市场国际影响力仍有限

“我们认为，中国A股市场目前的国际影响力依旧有限。尽管中国资本市场正在不断进行改革，但中国政府实施的资本管制在一定程度上限制了其流动性以及与全球其他市场的相关性，而这恰恰是国际投资者最为担心的。” 罗斯柴尔德财富管理公司（Rothschild Wealth Management，下称：罗斯柴尔德）全球投资策略师Kevin Gardinar于7月23日在其“2015年下半年投资展望”媒体交流会上表示。

罗斯柴尔德财富管理公司隶属世界最大的家族金融集团罗斯柴尔德集团（Rothschild Group），是其旗下四大分支之一，目前所管理资产总额为215亿美元。

Kevin Gardinar说，尽管中国在过去三十年里经济增长很快，但GDP的快速增长并不能带来本地股票市场的稳定繁荣，MSCI中国指数目前仍滞后于标准普尔500指数。

他认为，相较于MSCI全球指数的波动性，上证指数目前波动性依旧很大，且中国A股市场突然性地快速增长留给“财富效应”发挥的时间很短。而对于许多中国投资者来说，A股市场的剧烈波动对他们的影响并不会很大，因为很多中国家庭并没有参与到股票市场交易中来。

“许多国际投资者在进行投资时需要将资金分配到一些离岸指数上，但这些被选取的指数通常波动并不很剧烈，也更具有流动性，且比A股市场价格更便宜。在这一点上，欧美等成熟市场会更受这些投资者欢迎。”Kevin Gardinar说。

选取高成长性资产进行全球投资

根据罗斯柴尔德的分析，“现在市场的时机”很重要，由不同回报率、不同种类资产构成的组合在当下的环境中依旧可以跑赢通胀，且从全球商业周期和估值来看，具有成长性的资产仍旧具有很强的市场吸引力，因此亚洲投资者应构建一个平衡的、全球化的投资组合来实现资产的保值和增值。

“债券通常是作为固定收益来保证投资组合的稳定性。但现在市场上的许多债券价格在我们看来处于‘很贵’的状态，即使作为固定收益类资产来说依旧很贵。因此我们建议配置一定的现金（货币类资产）来保证投资组合的稳定性。”Kevin Gardinar说。

他认为，在选择投资何种货币时，稳定性是首要考虑的因素，因此美元是货币类资产配置的首选，其次是英镑、瑞士法郎等。与此同时，投资者还需要选择那些保持适度经济增长并且低通胀环境的国家。

“美元在未来很长时间内依旧会保持强势，但美元的升值很可能会造成一些问题。目前亚洲许多国家国债是以美元债的形式发行的，且这一势头还在不断增长。而绝大部分新发行的是长期债券，收益率固定，因此在美联储加息时这些债券的竞争力将减弱。”他说。

Kevin Gardinar强调，亚洲的经济增长速度放缓，但是将投资组合放在全球范围内可以确保获益。因此亚洲投资者应当确保其的确是在全球市场范围进行投资，尤其是在欧洲和美国市场，因为它们长期来看依旧具有投资价值。

他称，市场上目前依旧存在着多种风险，如希腊债务问题、中国A股市场动荡、美国存在加息的可能性、俄乌以及中东问题等，但上述问题很快都会过去。他表示，在目前的情况下，应当在具有成长性的资产中选择投资，即选择股票而非较贵的债券。

Kevin Gardinar认为，对于亚洲投资者来说，希腊问题并非值得担心的，因为与希腊有交集的目前大多是公开部门，且希腊对整个全球经济的影响十分有限。

但他认为，英国退出欧盟则是一个值得关注的问题。他称，英国将于2017年底之前完成关于“欧盟会员”的投票，如果退出，那么欧洲市场可能发生动荡，英国的GDP也将下降，从亚洲角度来看，直接投资可能会受到影响。但从目前的调查结果显示，英国退出欧盟的可能性不大。

“我们希望投资者更多地关注长期投资机会，而非短期。尤其是在新兴市场国家。”Kevin Gardinar对21世纪经济报道表示。他说，亚洲市场的组成者大部分属于新兴市场国家，从长期来看，亚洲市场的吸引力才能更好地显现。但他指出，一旦美联储提高利率，那么亚洲市场将面临资本外流的现象，对于这一点，亚洲国家需要做好充分地准备。(编辑 李关云)