耶伦的艰难抉择：一推再推，美国加息预期仍将押后？

耶伦的艰难抉择：一推再推，美国加息预期仍将押后？

本报记者 慕丽洁 上海报道

在8月24日全球金融市场遭遇“黑色星期一”之后，全球经济学家和投行此前对于美联储于今年9月加息的共识开始动摇。一部分经济学家开始认为，若不想背上掀起全球金融风暴的骂名，美联储主席耶伦或许会考虑让加息延迟。

此前市场普遍预期美联储将在今年告别零利率，也就是说美联储耶伦今年还有3次机会出手加息——9月份、10月份和12月份的利息政策会议。但鉴于10月份的政策会议期间并未安排新闻发布会，从程序上并不适合发布加息这样的重大信息，所以9月和12月启动加息的可能性相对较大。

复旦大学经济学院副院长孙立坚8月25日对21世纪经济报道表示：现在的情况来看，延迟加息的可能性非常大。美国在上世纪经济大萧条时，就是由于过早退出宽松政策，产生了很大的负面影响。所以如果今天美国很多政策目标没有按照预期实现，再加上股市在深度调整，退出QE的步伐很有可能继续放慢。

孙立坚表示，至于QE退出的具体时间，要等到美国真正出现就业率的改善、物价水平达到目标，那时美国可以有底气的退出。简单来说，如果全球资本市场出现了牛市向上的格局，那么就代表市场的信心在增强，而企业或上市公司也会根据市场信心的增强和融资条件的改善而增加其对实业的投资目标，那时经济就会好转、失业率会下降。但今天，上述条件都还没有达到。

海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷25日在接受21世纪经济报道采访之时，也认为耶伦可能会推迟加息。“应该会推迟。因为本身全球经济的关联度就很大，人民币贬值就会影响到美元的贬值，对美国经济来讲也是一种冲击。全球资本市场动荡，也会使得美联储在这方面更加谨慎。”他表示：美联储加息，已经一推再推，本来说是下半年，现在推到了9月份，再推的话，推到12月份可能性比较大。

东方证券首席经济学家邵宇25日对21世纪经济报道表示：美联储的首次加息可能推迟到12月或者明年。“如果美国一意孤行，那么可能风险会更大。”

邵宇表示，历来美国都是根据自己国内的失业率、通货膨胀率等指标来决定利率政策，不太根据外部因素来调整自己的步伐。但这次略有不同，中国是世界第二大经济体，那么人民币的贬值可能对新兴市场造成巨大的影响。而美国与中国之间的经济关系可以说是最为密切的，可能会将美国企业未来增长的良好势头打消掉，所以美联储一定多方考虑，做出国际间的协调，才能够使负面效应不波及到美国。

但彭博却不认为12月加息是个好时机，认为市场暴跌未必打消美联储9月份加息预期，而且目前大多数经济学家依然预期9月份会首次加息。

彭博经济学家Carl J Riccadonna、Josh Wright 与Richard Yamarone在8月25日的一篇报告中指出，当前的全球股市暴跌，并不一定会促使美联储将首次加息推迟到9月之后。“决策者希望对市场走势发展有个更清醒的反应机制，确切的说，他们不会对金融市场暴跌视而不见，但同样也会避免传递溺爱金融市场的图像。”

彭博认为，市场在夏末和年底成交清淡之时更容易出现暴跌。所以，美联储或许也不会将加息动作放在年底。“决策者肯定不希望为引发全球金融市场大动荡负责，但如果首次加息发生在大大早于年底的时间，则避免上述情形的概率可能会更大。”(编辑 谭翊飞)