双降后首个交易日反弹乏力 机构微建仓摸索趋势性机会

双降后首个交易日反弹乏力 机构微建仓摸索趋势性机会

本报记者 李洁雪 深圳报道

8月26日，“双降”后首个交易日，A股盘中走势一波三折。

早盘沪指最高下挫近4%探至2850点，之后强力反弹，午后涨幅一度超过4%，直逼3100点，然而尾盘各板块再度杀跌，银行、保险等板块大涨亦未能扭转大盘颓势，指数最终低收1%以上，连续第五日受挫。五个交易日以来，上证综指累计跌幅已达22.85%。

盘面上，28个申万一级行业中，除银行板块大涨5.15%外，其余各板块均呈跌势。其中，国防军工、计算机、钢铁等板块下挫严重，跌幅分别高达7.32%、6.32%以及5.59%。

3000点关口之下，市场还将何去何从？

银行大涨无助3000点守关

尽管大盘最终收阴，但相较前两日，8月26日的盘面还算有所起色。

截至收盘，沪指跌1.27%报2927.29点，深成指跌2.92%，创业板指跌5.06%，各大指数跌幅均有所收窄；成交量方面，两市共成交8940亿元，较前几日有所放大；个股也告别“千股跌停”模式，两市共47股涨停，663股跌停。

板块方面，银行无疑表现最为突出。Wind数据显示，28个申万一级行业中，仅银行板块实现资金净流入，流入规模达32.51亿元。

具体到个股来看，26日主力资金净流入最多的前十大个股中，绝大部分为银行股。

其中，招商银行以7.7亿元的净流入位居第一，而兴业银行、北京银行、平安银行、中国银行等多家银行也均有几亿资金净流入。

多位分析师认为，近期银行股估值接近历史低位，且整个银行板块已破净一周，降准又将释放7000亿流动性，大大缓解银行资金压力。因此，银行板块是不错的选择。

不过，华南一位社保基金经理刘明（化名）认为，26日银行板块逆市上涨，可能与近期分级基金的集体下折有关。

刘明分析称，“许多分级基金跟踪的是小盘股标的，触发下折后，整体相关的股票会有抛压，这时资金自然会选择从小盘股标的涌向大盘股。所以出现26日下午创业板跌幅较大，而银行、保险等板块却有较大上涨的格局。”

此外，沪港通对银行股也起到了一定推波助澜作用。数据显示，8月26日沪股通前十大成交活跃股中，银行股就占到一半，分别是招商银行、民生银行、兴业银行、浦发银行和工商银行，净买入金额均在1亿以上。

然而，整体来看，银行股的强势却仍是独木难支。交易数据显示，当日大盘主力净流出327亿元，虽然净占比较前一日降低，但额度仍增加了66亿元。而这也是自8月11日起，连续第12日主力资金呈净流出状态。

市场寻底仍需艰难博弈

“双降”利好兑现后，市场未来将如何演绎？多数机构认为，在无更多政策支持下，市场自然寻底可能性较大。其中，融资盘的清理和趋势性机会的寻找，是目前多数机构投资者较关注的问题。

“融资盘的继续清理是A股尚不能企稳的一个原因”，深圳一位混合型基金经理杨威（化名）谈道，“要让市场自己寻找底部，需要经历一个抄底资金不断进入、不断被套、不断消化抛压，乃至最终达到平衡的过程，这个过程是非常艰难的。因为在市场没有恢复信心的情况之下，资金的动作会非常谨慎。”

而在趋势性投资机会上，诸多受访机构人士坦言，“目前仍比较迷茫”。

北京一位混合型基金经理戴诚（化名）表示，“就目前状态而言，基本面、技术面等并不是最需要考虑的因素，宏观层面的问题才是最能影响市场走势的因素。在此背景下，要寻找确定性投资机会，其实比较困难，这也是许多公募基金经理一致的感受。”

不过，戴诚告诉21世纪经济报道记者，在8月25日的市场大跌中，其进行了小幅加仓，“我加仓不是为了反弹，而是由于此前仓位较低，部分我一直看好的个股已跌得比较严重，因此选择小幅买入。”

相较公募多选择“静观”，私募方面则在是否“抄底”上出现了意见分歧。

其中，浦来德资产董事长庞剑锋就是“抄底派”的代表者，并已在昨日加满仓位，其表示，“目前市场就已经是底部区域，等待反弹。”

泽祥投资则是“轻仓派”代表，其认为，“下跌的时间和空间幅度可能都很大，2500点都难扛得住，目前仓位不到30％，集中个股找机会做价差。”

不过，整体而言，私募整体还是较谨慎。据格上理财表示，其日前调研了主流私募机构（管理资产总规模占行业总量约15%）。数据显示，截至8月24日，41.32%的机构已将仓位降至四成以下，其中，持仓在两成以下的占比已达28.28%；近半数机构为五至六成仓；仍坚守高仓位的机构仅占比12.42%。

外围市场与A股共振减弱

从外围市场的情况来看，由于本轮A股下跌伴随着全球市场大跌的背景，因此相互间的影响也备受关注。甚至有部分观点认为，A股市场下跌是此次全球市场下跌的导火索。

鹏华基金国际业务部总经理助理、鹏华全球高收益债基金经理尤柏年对此并不认同。其认为，此轮全球市场下跌的真正原因在两个：美联储加息预期，以及中国经济增速下滑程度超过预期。

“美联储自2014年春季开始逐步退出QE，背景在于美国经济基本面持续改善。同时，2015年1-7月整体来看，美国标准普尔500涨幅为2.2%，股市估值泡沫较小，美国本身不存在发生金融危机的基础” 尤柏年指出。

据其分析，“A股由于前期涨幅较大，存在一定泡沫，6月底以来的下跌已将泡沫大多去除。但由于8月中旬人民币贬值，加上8月财新中国制造业PMI指数初值创下新低47.1 （6月份该数值还维持在49.4，7月份为47.8），A股、港股和全球市场的忧虑情绪急速攀升。因此，A股下跌本身也是中国宏观经济调整的映射，是结果而不是根本原因。”

对于目前阶段A股市场与外部市场的相互影响，机构人士观点亦有所分歧。广州一位权益类基金经理王宇（化名）认为，“现阶段A股更多的是自身的问题，受外部市场影响很小。”

刘明则认为，“外部市场与A股之间的相互影响作用仍然很大，市场的逻辑非常复杂，形成一些整体认同后可能会按照这一认同去进行演变。”

而对于本次全球普跌是否预示着新一轮金融危机，尤柏年认为“目前美国、欧盟、日本经济都较稳定，三者GDP总量占全球50%左右，他们的稳定能有力阻止全球步入衰退和金融危机。不过，新兴经济体状况整体不是特别好，特别是一些严重依赖商品出口的国家，如俄罗斯、巴西、南非等，未来几年有可能发生经济金融危机”。(编辑 郑世凤)