场外配资清整再升级： 2000亿存量配资链承压

场外配资清整再升级： 2000亿存量配资链承压

本报记者 李维 北京报道

监管层针对场外配资活动的再度升级还在发酵。

继证监会8月31日下发要求对利用外部系统接入的违法违规的配资账户进行彻底清除的通知后，各地派出机构及所辖券商也启动了对存量场外配资账户的清理整顿工作。

据21世纪经济报道记者从多家券商处了解的情况来看，此轮针对场外配资的清理工作共涉及的券商数量达47家，而待清整的存量账户资产或不少于2000亿元，其中两家存量较大的券商待清规模则分别超过了300亿元。

在存量核查的冲击下，部分配资客户的存量伞形账户已无法照常使用；但也有投资者反映其配资账户并未受到影响，仍然可照常进行转账和交易。

而另一方面，由于部分配资账户的载体为伞形信托及其子账户，而券商在账户清理时又存在穿透审查要求，因此不少券商正在要求信托方面提交账户合规的承诺函，而部分信托公司也针对旗下存量配资账户进行了清整配合。

配资公司、客户双承压

此次监管层针对配资业务的再度清整，无疑成为了此前两轮配资清理的延续。

早在6月12日和7月中旬期间，监管层曾两次要求对场外配资进行自查、核查；而对于此次“监管升级”，有业内人士认为，这或与监管层后期在对外部系统接入调查中发现的新问题有关。

“监管层再一次对配资进行存量扫除，而且对规模有了新的摸底，很可能是对三家配资软件商立案调查后，发现了新的线索导致的。”一位早期参与配资系统设计人士表示，“因为配资业务涉及到软件商、信托，而想了解真实的数据必须对软件商的情况进行深入调查。”

8月18日，前述三大配资软件商均遭证监会的立案调查，其中恒生HOMS、同花顺曾宣布对其账户系统进行清整，而据21世纪经济报道记者调查了解，上海铭创在遭到来自监管层的配资调查后，仍一度就存量业务提供服务。

在监管层及部分券商的再度清整下，已有伞形信托客户反馈其账户交易权限遭到叫停，而这一清整力度也超出其此前预料。

“现在这个账户只能卖出，不能交易了。”北京一位伞形信托配资客户表示，“之前想的只是动增量，没想到存量也会动，而且我的杠杆并不高，也只有1∶2，融资成本比两融还低。”

值得一提的是，也有配资客户反映，其账户仍然能够正常使用，未受到影响。“我也害怕被关闭呢，但是目前账户的交易并没有受到影响。”另一位伞形信托配资客户吴明（化名）坦言。

而为了应对，部分配资客户选择在多家信托处进行配资账户开设。“我把资金分散在5个公司的账户上，这么做也是出于政策风险考虑。”吴明表示，“万一一个账户不能用了，还可以把资金放在别的账户里。”

除配资客户外，配资清理的升级也让部分配资公司面临来自银行、配资客户的双重压力。

“上一轮线上做募集的（配资）基本没有了，剩下的基本都是从银行那里拆资金履行存续合同的账户。”上海一家配资公司合伙人表示，“和之前几次的区别是，这回动的是存量，如果这些也被清理，配资公司在应对银行还款上是有压力的。”

而据该人士介绍，除应对以银行为主的资金供给方外，由于配资客户的融资利息扣除方式通常为先期支付（俗称砍头息），而即时的清理需求则会导致配资公司在客户端出现违约。

此外，亦有部分存量配资盘并不存在下设二级分仓行为，且杠杆倍数多在1∶2.5以内，而业内对于该类账户的去留也存在疑问。

“现在很多没清理掉的多是资金在100万以上的，也就是利用信托账户，而不是子账户或虚拟账户进行配资的。”前述配资公司合伙人表示，“应该说这些账户符合投资者适当性管理和账户实名制要求的，但这类场外配资是否也要清理，不同券商的口径也不一样。”

信托需提交合规承诺函

虽然部分券商已启动了对存量配资账户的清理，但在账户核查的操作层面也存在一定的障碍。

“配资主要借用了伞形信托，在叫停代销伞形信托后，这类账户的真实情况不是营业部方面能够掌握的。”北京一家大型国资券商营业部负责人表示，“但如果后期发现配资资金从信托账户中，券商方面仍然要承担责任。”

出于应对，部分券商想出的应对策略是要求信托公司方面出具合规承诺函。

“现在一个折中的方式是要求信托公司提交承诺函。”前述营业部负责人表示，“这个方法相当于利用外部承诺来免责，因为毕竟营业部这边掌控的资源有限。”

而有信托公司人士表示，承诺函的主要内容确实与交易端口接入事宜有关。

“券商最近让我们提交承诺函，但这个并不是监管要求的标配，所以每家都不是一个样子。”北京一家信托公司经理也表示，“主要还是承诺不适用违法配资系统，如果使用了铭创软件的要符合券商要求，接入的投资者也要合法合规，比如确保实名制。”

在信托人士看来，这一承诺函的开具同样具有法律风险，因为一旦发现违法违规账户通过信托渠道入市的事实，那么相关信托公司也可能因涉嫌违反证券法而承担责任。

但另一方面，并非所有利用信托开设的配资子账户、分账户信息均被信托公司所掌握。

“但有的系统存在二级分仓，这部分信托公司在账户信息掌握上也未必全面，因为这部分已经具体到了配资公司和软件商的层面”，上述信托经理坦言，“所以有些券商也会选择对一些信托账户直接采取限制权限操作。”

事实上，已有信托公司向计划受益人发布了类似的通知函，要求配资客户及时进行资产处置。

21世纪经济报道记者了解到，西南地区一家信托公司8月31日通知旗下的8只证券投资集合信托受益人，要求其于当日前完成账户资产处置，而处置未完成的，开户券商将对其实施限制资金转入和限制买入操作。

（编辑：张星，如有意见或建议请联系：zhangxing@21jingji.com）