未来大量资本 可重回新兴市场

专访East Capital合伙人习卡琳：

未来大量资本 可重回新兴市场

见习记者 姚瑶 大连报道

一旦美联储加息的“靴子”落地，对新兴市场的投资者而言“可以松一口气”，同时在短期的阵痛之后，“这也意味着未来将有大量资本可以重回新兴市场，这对于我们来说是很受鼓舞的。”总部位于瑞典斯德哥尔摩的East Capital合伙人习卡琳（Karine Hirn） 在2015大连夏季达沃斯论坛期间接受《21世纪经济报道》专访时表示。

成立于1997年的East Capital，目前管理约26亿欧元资产，专注于投资新兴市场及前沿市场资产。2013年获得QFII资格开始投资A股市场，2015年3月开始通过沪港通投资A股市场。

新兴市场配置跌至12%

《21世纪》：对于近来新兴市场的剧烈波动，您怎么看的？

习卡琳：美国的货币政策的调整新兴市场近来波动的一大原因，美国进行量化宽松后，大量资本进入了新兴市场的股市、楼市，而不是进入其实体经济，而目前美联储加息预期下，大量资本离开新兴市场，造成了近来的强波动性，这种观点我基本同意。不过，我们作为专注新兴市场的投资人，美联储最终做出加息决定后，我们到时候可以松一口气，可以继续前进。

不仅仅是美国的量化宽松，加上欧元区、日本的类似货币政策，大量的廉价的资金使得流动性成为了最显著的特点，流动性驱动成为了主流，而无关股市的质量，无关你所投资的公司的基本面。即使是国家的宏观情况也受到了大量资金流动的巨大影响，这给我们这样的价值投资人带来很大挑战。

《21世纪》：美联储加息会对市场带来怎样的影响？

习卡琳：美国加息是注定会发生的，就是不知道何时发生，这也是好事，这明确了美国经济企稳，这对于全球增长来说是很积极的，这对新兴市场也是好消息，我们仍然有大规模的贸易敞口，目前中国经济增速正在放缓，那么美国这样的大经济体的复苏是好消息。市场已经对美联储加息准备了两年了，市场应该可以顺利应对。

不过，看看目前全球的固定收益及股市的配置，只有12％是投资于新兴市场，这是相当低的水平，平均水平一般是18％，最高时超过了20％，这说明了大量资本早已离开新兴市场，会出现短期阵痛，不过这也意味着未来将有大量资本可以重回新兴市场，这对于我们来说是很受鼓舞的。

“应该让股市自己站稳脚跟”

《21世纪》：East Capital 怎样参与投资A股市场的？

习卡琳：East Capital旗下有一只中国A股基金，我们在2013年取得QFII资格，今年早些时候，我们成立了一只UCITS（欧盟可转让证券集合投资计划）基金，这只基金可以通过沪港通100％投资于A股市场。A股市场今夏经历剧烈震荡，深港通可能将受此影响而被推迟，不过我们仍然坚信A股将在未来被纳入国际指数，这只是时间问题。届时，A股将迎来更多长期投资的投资机构，而不是像现在这样以散户为主。

想要获得高质量的投资，当然时机很重要，但最基本的还是公司的质量、管理和运作的质量，这需要时间去了解、理解。所以East Capital经常到中国各地参观企业。A股市场可能还不怎么精细，比如说还未成体系的投资者关系给了我们机会更直接的与企业对话、交流。我们看好中国的消费类、医疗健康、服务业等，这是中国的未来。银行、大型能源矿业公司已经是过去式了，我们是长期投资者，所以是看向未来的。作为基金管理人，我们要确认投资者和我们想法一样，不过现在可能还为时尚早，我们将长期投资于A股市场。

《21世纪》：你怎么看近期A股市场的波动性的？

习卡琳：A股市场何时稳定很难说，但有些干预是积极的，比如养老金入市，诸如此类将长期资本引入股市的措施我们是欢迎的，比如限制内幕交易措施，以及最近的持股超一年股息红利暂免所得税措施等都是有积极的作用，这将为投资带来很稳定的环境。重启IPO也只是时间问题，不过他们需要考虑IPO的机制，因为目前的IPO机制消耗了好多流动性。最重要的是怎样正确地衡量风险。

我有个在上海从事金融业的朋友，当我问他／她了解投资的产品吗？她说并不了解。然后我就非常不解，难道你不怕吗？我的朋友回答说不需要害怕，因为政府不会让股市崩溃的。我认为中国投资者不能有这样的想法， 因为越依赖政府，那么股市动荡对于整个国家体系的负面影响越大，应该让股市自己站稳脚跟。

中国政府在政策沟通这一方面要加强透明度、沟通力，更好的管理市场预期，因为现在对于全球的影响力越来越大。（编辑：朱丽娜）