自贸业务调查：选择最优汇率降低财务成本

“融资成本降低，资金汇兑便利，贷款主体的变更，(这些)使自贸业务得到一个飞速的发展。”对于自贸业务两年的探索，建行上海市浦东分行副行长齐红这样向21世纪经济报道记者表示。

两年前，上海自贸区挂牌成立。此后监管部门相继推出金改1.0-3.0版本：其中1.0版本确定自贸区金融改革的总体框架，2.0版本建立自由贸易(Free Trade，缩写FT)账户体系，3.0版本则推动FT境外融资，金融改革渐次推进。

21世纪经济报道记者了解到，上海自贸区创新金融业务主要涵盖FT境外融资、外汇资本金意愿结汇、跨境人民币借款、跨境双向人民币资金池等业务类型。而其中FT分账核算体系处于一个非常关键的位置。“借助FT分账核算单元，很多金融改革都能稳步推进。”建行上海市分行国际业务部副总经理方敏表示。

目前建设银行上海分行FT本外币存贷款均居四大行首位，中国人民银行上海总部此前对建行上海分行分账核算业务(FTU，金融同业自由贸易账户)做出积极评价，称成效突出。21世纪经济报道记者奔赴上海，实地采访建行自贸业务的改革情况。

在前述业务创新的基础上，对于自贸区业务的未来发展，建行上海分行有其思考。“比如个人自贸区资产的配置，资本项下的自由兑换等，这些发展方向是正确的，但是条件是否成熟需要再斟酌，(但)这些对银行未来的自贸区业务发展提供了广阔的空间。” 建设银行上海市分行副行长、自贸区分行行长李骏表示。

FT账户下寻求最优汇率

2014年5月，自贸区金融创新核心内容——分账核算(FT)业务落地，外界将之称为自贸区金改2.0版本。FT账户是自贸区连接境外市场的重要通道，因此吸引了众多机构在自贸区开立FT账户。

所谓FT账户体系，是独立于传统账户的自贸区创新账户体系。该账户体系采用“标识分设、分账核算、独立出表、专项报告、自求平衡”的管理制度，与境内资金“隔离”。

按照“一线放开、二线管住”的风险监管原则， FT账户与境内区外账户之间的资金划转，视同跨境业务管理，银行需要对交易的真实性做出审核。

据悉，截至8月底，建行上海分行FT项下存款272亿，居四大行首位；FT贷款713亿，居四大行首位；FT账户数则列中行和工行之后，居第三位。

在FT账户下，企业可办理经常项下和直接投资项下的跨境资金结算。同时区内企业在FT账户内享受接近境外CNH(境外结售汇)价格，因此区内企业可以利用境内外两个汇率市场，寻求最优汇率。

比如，8月24日CNH最高贬至6.5189，CNY收盘报价为6.4044，当区内企业FT账户收到1000万美元外汇时，企业对比后会选择用CNH结汇，由此可以多赚CNY114万元。

“在前期汇率波动比较大的情况下，这两种价格有时有1%-1.5%左右的差价，这对一些大型出口企业是非常有益的，因为他们的毛利率一般比较低，而汇价差额的贴补可以有效提升他们的盈利水平。”李骏说。

“对我们来讲，既有国内业务，也有国外业务，既有本币收入，也有外币收入，通过自贸区FT账户形式，尤其是现在外汇FT也开放了，我们会根据业务所需合理选择借用的币种、利率、期限，为集团的业务进行交易匹配。”一家注册地在上海自贸区的大型央企子公司负责人表示。

FT跨境融资试水

据21世纪经济报道记者了解，去年商业银行自贸区业务中跨境人民币贷款业务做得比较多。建行上海分行提供的数据显示，截至2015年7月，该行累计办理跨境人民币借款业务23笔，金额111.4亿元人民币。

其中，第一笔业务发生在2014年1月。当时建行自贸区分行以境内分行开立人民币融资保函作为担保、境外分行直接发放人民币跨境贷款的联动模式，为自贸区内一家企业办理了首笔跨境人民币借款业务。

“当时国内的资金成本是6%，境外的资金成本是5%，跨境人民币借款比国内资金成本降低近20%。”建行自贸区分行副行长黄向东表示。

一位商业银行自贸区分行负责人介绍称，今年自贸区业务跨境人民币借款做得相对较少，业务较多的还是FT贷款。“今年FT政策允许银行可以从境外借款支持境内企业，所以FT贷款大幅增长。”前述自贸区分行负责人向21世纪经济报道记者表示，“各家银行FT贷款都在增加，而且增幅高于一般性贷款的增幅。”

这源于自贸区金融3.0版本政策的落地。今年2月12日，中国人民银行上海总部发布《中国(上海)自由贸易试验区分账核算业务境外融资与跨境资金流动宏观审核管理实施细则》(以下简称《实施细则》)，金融机构可以自主从境外融入资金，再发展分账核算单元项下资产业务，FT账户融资成为热点产品。

实施细则发布当日，中国人民银行上海分行行长、国家外汇管理局上海市分局局长张新表示，金改3.0版的核心是要围绕上海国际金融中心建设的各个要素，使资本项目可兑换得到全面有序实施。

此前，银行不能从境外融入人民币资金，在《实施细则》新的政策框架下，银行可以从境外融入本外币资金。方敏指出，跨境融资细则拓宽了银行及企业境外资金的来源，银行可以按照不高于总行净资本的5%从境外获取资金，企业融资杠杆则提高到2倍。

根据《实施细则》，建行上海浦东分行利用分账核算单元的境外筹资功能，通过建行FTU分账核算单元从法兰克福分行拆借到7500万元英镑，成功向锦江资本发放3年期的7500万英镑FTE(区内机构自由贸易账户)贷款，用于集团收购一家境外公司股权。最终企业得以不高于2%的贷款价格获得3年期的7500万英镑FTE在岸贷款，完成境外收购，实现锦江集团境外业务拓展的融资需求。

齐红介绍，在3.0版本之前，银行的主要业务是吸收存款和发放贷款，发放贷款成本受制于吸收存款的成本。“企业从银行拿到的贷款利率最多在基准利率基础上下浮10%。自贸区3.0金融改革给企业带来的第一个好处就是降低融资成本，自贸区银行就可以从境外吸收低成本的资金，包括人民币和外币。”齐红说。

方敏则总结称，现在只要在自贸区成立的企业，就可以利用境内、境外两个市场融资，利用不同的利率和汇率降低成本，增加收益。