大宗商品暴跌衍生效应： 能源、矿产类主权基金大缩水 或成撤资“主力”

大宗商品暴跌衍生效应： 能源、矿产类主权基金大缩水 或成撤资“主力”

见习记者 姚瑶 上海报道

2015年以来，大宗商品市场哀鸿遍野，彭博大宗商品指数已从2011年的高位暴跌50％，而标普500指数10只最差劲股票中有8只为商品相关股票。

近日，又有多个重磅消息密集冲击市场。9月29日，亚洲商品交易商来宝股价下跌15％。9月28日，全球最大商品交易商嘉能股价重挫30％，2015年已累计下跌70％。同日，壳牌宣布放弃在阿拉斯加州附近的北冰洋原油开采项目，美国铝业宣布为应对铝价暴跌，将增速更快的飞机和汽车零部件业务与传统的炼铝业务进行分拆，更加侧重前者。

大宗商品的暴跌使得依赖于大宗商品的主权财富基金资产规模缩水，部分主权财富基金开始从市场撤资，而从新兴市场的撤资进一步加剧了这些国家的资本外流。

半数油气主权基金缩水

被卷入风暴的不止上述能源、矿产企业，多国的主权财富基金也受到了一定程度的冲击。据另类资产数据供应商Preqin追踪的数据显示，近一半的以油气收入作为资金来源的主权财富基金报告称，资产规模自2013年以来已发生了缩水。

据主权财富基金研究所（Sovereign Wealth Fund Institute）资料显示，世界范围内，以油气收入作为资金来源的主权财富基金占总数的60％左右，这些基金对于商品价格的波动非常敏感。

全球最大主权财富基金——挪威政府全球养老金（Norwegian Government Pension Fund Global），管理近9000亿美元资产，资金主要源于该国石油和天然气领域产生的外汇盈余。今年第二季度，该基金三年来首次出现了季度性亏损约87亿美元。仅仅在7月份，该基金的净值损失超过了5%，净资产就“蒸发”了超42亿美元。

据挪威财政部及央行预测显示，2015年转入挪威政府全球养老金的资金或由去年的180亿美元骤降至30亿美元左右。若油价持续下跌，该基金恐将录得自1990年成立以来的首次净流出。

市场中已经有类似情况发生。规模为528亿美元的阿拉斯加永世基金（Alaska Permanent Fund）在2014年从政府处所获的矿产资金为7790万美元，较2013年减少了7％，不过，支付给政府的分红却翻了一倍达12.7亿美元。该基金的分红是基于其过去5年的收入来进行计算的。

据花旗银行报告显示，自2009年以来，油气主权财富基金的规模扩大了80%。石油美元投资者的资产规模在过去五年中增加了2.5万亿美元，平均每年增加5000亿美元。

瑞银全球主权市场策略部门负责人Massimiliano Castelli表示，未来5年期间，这些基金的资产规模年增速将从20％放缓至7％。他还表示，目前这些基金不得不调整策略来应对商品熊市，以此保证收益期望。

撤资风起或引发风险

美国塔夫斯大学主权财富基金研究小组SovereigNET的负责人Patrick Schena认为，对于资金来源于能矿，尤其是石油收入的基金来说，商品价格的暴跌会影响到其未来的新资产累计的速度和规模，同时也可能需要出售资产来弥补财政赤字。

已经有基金在行动。英国《金融时报》9月28日援引金融咨询公司Insight Discovery的调研显示，过去六个月里沙特阿拉伯货币管理局（相当于其他国家的主权财富基金）从市场中撤出500亿-700亿美元，以弥补该国不断扩大中的预算赤字。石油收入占沙特总收入的80%，据国际货币基金预测，该国2015年的预算赤字将达20％。

而此前，俄罗斯已从该国的主权财富基金中撤出了约200亿美元的资金以支持经济。

海湾国家主权基金主要管理人贝莱德（Blackrock）二季度财报显示，从欧洲、中东及非洲地区录得净流出241亿美元，第一季度时曾录得177亿美元净流入。

早在2015年3月份Castelli曾表示，商品暴跌潮或将促使油气主权财富基金持有更多高流动性的资产，而非长期资产，这将对市场带来一定影响。而其中，新兴市场或将受到重挫。据悉，许多主权财富基金新兴市场的资产配置达到20%－25％。

中东地区的主权财富基金所管理的资产占全球总量的四分之一，达19400亿美元。资产管理公司Invesco中东地区负责人Nick Tolchard指出，这些基金长期以来对于新兴市场资产表现出强劲的需求。

不过，暴跌的油价将对这些基金的管理及稳定性带来很大挑战。Invesco近期的报告指出，“和其他地区的主权财富基金相比，由于油价暴跌，中东地区的主权财富基金将面临更大的管理及稳定性方面的挑战，他们将做出撤资等保守的举动。我们的调研报告发现，由于油价暴跌，这些基金采纳新策略和基准的可能性已经下降，另外风险资产暴露的增速也已下降。”(编辑 谭翊飞)