AH股溢价指数飙升 公募欲南下抢筹

AH股溢价指数飙升 公募欲南下抢筹

自今年七月股灾后，伴随A股市场萎靡不振的是一众上市公司股价的大跌，尽管H股也好不到哪去，但对于那些同时在A股和H股上市的公司而言，A股的大跌并未改变公司股价在二者间的估值差距，相反AH股溢价指数甚至出现了飙升。

根据wind资讯数据显示，截至9月30日最新的AH价格比和A股溢价率显示，88只AH股价格比的平均值为2.08，A股溢价率则为108.22%，而这两项数据在股灾前的7月5日却分别是1.89和89%。这两项数值意味着，目前同一公司在A股的股价要比在H股中“贵”两倍多。

正因为AH股溢价指数的飙升，21世纪经济报道记者了解到，多家公募基金正抢筹布局H股，港股通亦连续18天出现资金净流入的现象。上海一家大型基金公司基金经理表示，股灾之后，港股估值处于低点，此时入场正是时候，“特别是银行、地产等蓝筹股，将成为本次公司抢筹的重点目标”。

AH股溢价指数飙升

A股的持续低迷并未改变AH股溢价指数的持续偏高，反而在七月股灾后，这一指数还出现了飙涨。

根据wind资讯数据显示，截至9月30日收盘，88只AH股中，AH股价格比平均值达到了2.08，A股溢价率则为108.22%，上述两项数据排名前十的10只AH股平均值更是分别达到了4.29和329.13%。这意味着上述88家在A股和H股同时上市的公司，在A股和H股两个不同的估值体系中出现了严重的偏差。根据该份数据显示，88家AH股中仅有六家上市公司的H股股价高于A股，分别是宁沪高速(600377.SH/00177.HK)、福耀玻璃(600660.SH/03606.HK)、中国平安(601318.SH/02318.HK)、中国太保(601601.SH/02601.HK)、万科A(000002.SZ/02202.HK)和海螺水泥(600585.SH/00914.HK)。

洛阳玻璃(600876.SH/01108.HK)则夺得88只AH股的“溢价王”。9月30日收盘，洛阳玻璃A股报收30.73元每股，对应H股股价则为5.09港元每股，即人民币4.18元。以此价格计算，洛阳玻璃AH股价格比达到了惊人的7.36，A股溢价率则为635.53%。

21世纪经济报道记者梳理发现，洛阳玻璃的AH股价格比虽然一直较高，但从夺得“溢价王”的时间来看不过半年之久。在去年12月中下旬之前，洛阳玻璃的这一数值一直稳定在2.4左右，到今年4月初甚至一度跌到2左右，但在此之后，尤其是进入七月中旬以来，洛阳玻璃的AH股价格比就突飞猛进地从3.77升至最新的7.36。

香颂资本执行董事沈萌对21世纪经济报道记者表示，由于A股与H股不同的估值体系，AH股价格比历来偏高，这其中既有A股估值偏高的原因，也有港股估值偏低的因素。沈萌称，港股由于机制相对成熟，投资者较为专业，估值通常客观，因此股价常常偏低，“但是港股估值并不低”。

“更多原因是A股虚高，即使是经历了股灾，多数公司的股价仍然存在一定泡沫。同时A股又缺少相应的沽空机制，这两个方面的原因共同作用，才会有现在AH股溢价大的现象。”沈萌说。

公募欲南下抄底

正因为AH股溢价指数飙升，从另一个侧面反映了目前港股估值偏低的情况，多家公募基金在九月“抄底”港股。

上海一家大型基金公司基金经理对21世纪经济报道记者表示，股灾之后，港股股价也出现了不同程度的下跌，AH股价格比更是上涨了不少。他解释，港股历来就是估值偏低的，经历过本轮调整后，投资价值已经出现，“未来将集中于港股中的银行、保险、地产等蓝筹股”。

根据wind资讯数据显示，今年上半年，国内共有54家QDII基金投放于香港股市，总计市值达到444.09亿元。而根据证监会官网数据显示，QDII投资于香港的总额在今年第一季度共计196.31亿元，第二季度则暴涨至424.26亿元。

同时，根据证监会最新披露的消息，国内目前共有38只基金投资于香港市场，其中就包括大成中华沪深港300指数基金(LOF)、创金合信港股通香港内地股50指数基金、易方达香港恒生综合小型股指数基金(LOF)、南方中证恒生沪港通AH精明指数等4只普通指数基金，鹏华中证沪深港内地保险指数分级、鹏华中证沪港深互联网指数分级、鹏华中证沪深港体育产业指数分级、鹏华中证沪深港博彩娱乐指数分级、南方香港中盘指数分级等5只指数分级基金，以及博时沪港深成长企业、摩根士丹利华鑫沪港深新价值、安信工业4.0主题沪港深精选、招商香港精选、南方国策领先陆港双赢、宝盈医疗健康沪港深等29只偏股型主动管理基金。

港股通的相关数据同样可以佐证内地资金正在抢筹港股。根据最新披露交易数据显示，港股通已经连续十八天处于净流入状态。

(编辑 李新江 邮箱 lixj@21jingji.com)