分析师花样拉票 部分机构缺“考”

分析师花样拉票 部分机构缺“考”

分析师“赶考”

对于券商分析师而言，又到了一年一度“大考”的时间，而考试的成绩则取决于买方的投票，拉票成了圈内热闹的游戏。

今年，股市的巨幅震荡，更考验分析师的分析判断力，他们的投资建议需要接受残酷的市场检验。在高位唱多的分析师，他们还是否记得当初的话？而今，又是否反思了当初判断为什么失误？

但正如文中一位分析师所说，“因为行业中鉴别分析师的成本太高了，所以市场也需要这种存在，但能否通过这种方式选出最优秀的分析师，恐怕其中的折扣会越打越大。”

导读

不过，由于今年的参投机构及人员较去年再度扩容，因此也导致公关拉票活动的难度提高，而有买方机构人士坦言，各类拉票活动的开展前提仍然是其报告质量获得认可。

本报记者 李维

实习记者 姜诗蔷 北京报道

同往年一样，作为一场似乎可影响券商研究机构市场地位和分析师职业生涯的商业化评选，“新财富最佳分析师评选”日期的临近，正在给买卖方机构的日常带来更多变化。

10月15日，新财富官网公布投票了近1000家获得本届评选投票权的机构名单，而在此前后，多家参选券商研究所已开始摩拳擦掌，启动对买方机构的公关、拉票行动。

21世纪经济报道记者调查了解到，同往年相比，今年的新财富拉票现象又有升级；而近期部分券商所采取的拉票方式包括并不限于微信拉票、html5页面推广、线下送卡、打“校友”、“地域”牌等方式，而一连串的组合公关，更呈现出线上、线下的联动趋势。

不过，由于今年的参投机构及人员较去年再度扩容，因此也导致公关拉票活动的难度提高，而有买方机构人士坦言，各类拉票活动的开展前提仍然是其报告质量获得认可。

在业内人士看来，卖方机构之所以在新财富评选的拉票公关环节费尽周折，一方面是多年来该活动所保留的行业惯性所致，另一方面则与当下卖方研究报告供给过剩，而观点的同质化也日趋严重不无关联。

“拉票场”转战移动端

每年的第四季度，“新财富”几乎都会成为买、卖方机构的热议之词。

而在移动互联网深刻影响生活的当下，微信等网络平台的“投研观点摘要+拉票词语”成为了10月份以来卖方机构开展拉票的重要战场。

21世纪经济报道记者调查发现，海通证券、国信证券、华泰证券、国泰君安证券等多家参选券商人士均已在微信等客户端平台开展拉票活动。

其中，最为主流的拉票方式，是在其近期观点发布时，在观点标题处附带标注上其拉票语，而相应的拉票平台包括并不限于微信群、朋友圈、研究所及分析师的公众平台等。

例如华泰证券分析师罗毅在解读9月份券商业绩分化的观点摘要处，就标注了“新财富水晶球请投华泰非银第一、银行前三”；而兴业证券策略团队也在其最新的点评《爱在深秋、不醉不休——最新观点》的标题处标注“新财富请投兴业策略第一”。

除团队和分析师动员外，部分券商研究所负责人也亲自操刀上阵。例如申万宏源研究所负责人陈晓升就在朋友圈、微信群等地方对其宏观、策略团队的拉票内容进行推广转发；而海通证券研究所负责人路颖也在多个渠道转发其分析师的推荐内容。

在部分卖方投研人员看来，在新财富的拉票环节，其比拼的并非是短短1个多月左右的“临时抱佛脚”，而考验的则是研究所及分析师长达一年的经营能力。

“比较聪明的研究员，在一年时间里就会拜访许多买方机构，并且邀请这些机构的交易员和基金经理加入微信群。”华中一家上市券商有色分析师透露，“为了吸引这些人来，有的研究员会偶尔发微信红包，活跃群的气氛，而这些微信群在年底，就会出现研究员发出的拉票贴。”

“更高级的方法，是依靠个人的人脉资源邀请一些政府官员、知名学者入群搭台，这些人当中有的也是买方想结识的，这样微信群也就形成了投研的圈子。”北京一家大型券商高级策略分析师表示，“这种社交平台搭建后，既有利于研究员观点的传播，也方便年底的新财富拉票。”

而与利用微信平台不同，利用微博进行拉票早年也曾是各家机构的竞争之地；不过如今的“微博拉票”之象较此前或已有所消沉。

“在微信没火的时候，很多券商还会在微博上拉票，但现在这种情况少了，关键投票的不是公众，而是买方机构，他们中的很多人可能是不怎么上微博。”北京一家国资券商非银金融研究员认为，“微信更有针对性，拉票的效率也更高。”

而据21世纪经济报道记者了解，也有部分卖方人士试图选择委托网络大V的影响力在微博等平台进行转发。“有的是要付费的，也有的研究所和一些大V的关系好，可能会帮忙转发。”前述非银研究员表示，“但这块更多是看个人的关系。”

校友、送卡牌频出

在拉票方式上，除了呈现其观点展现“硬实力”外，部分分析师也在尝试着“软实力”策略，而其中发动校友力量进行投票就成为了一种选择。

例如，“复旦乐游天地会”等服务于复旦毕业生的微信平台，同往年一样，在新财富评选前夕，号召有投票资格的校友向复旦毕业的参选分析师进行投票。

无独有偶，南开大学校友亦借助其新媒体平台，组织起“助力南开大学校友评选‘新财富最佳分析师’活动”。

除校友自发组织外，北清复交等名校出身的基金经理、投资经理较多，因此相关学校的分析师也能在一定程度获得校友关系的“照顾”。

“像复旦、（上海）交大、（上海）财大除了不少投资经理和交易员，因为有校友关系在，所以在实力差不多的情况下，大家会把投票权向校友关系倾斜。”上海一家大型公募基金人士表示。

在拉票过程中，部分分析师也会对其毕业院校加以强调，以此来拉拢买方投票。“有的分析师比较聪明，比如有在本科、研究生或者博士阶段都不是一所学校的情况，但他们会研究投票的买方机构的院校构成，然后尽可能的宣传自己和其重合的教育经历。”

而事实上，在校友圈的影响下，部分学校的新财富分析师也占据较大比重。

例如在2014年的新财富分析师评选中，去年获选的有“复旦帮”之称的复旦大学校友就多达74位之多；而在所有的参评分析师中，复旦校友所占比重也超过10%，位列首位，此外亦有北大、上海交大等校友的获选数量排名靠前。

此外，也有部分卖方机构采取了拜访、送购物卡等策略进行公关拉票，而部分机构在该方式上的运用在行业内较为激进。

“很多券商在这个时候都会拜访，有的则是在中秋节的时候就已经来过了，有几家券商送卡送的比较厉害。”华南一家拥有投票权的私募基金投资经理坦言。

仅以21世纪经济报道记者了解，广东一家业内排名前5的上市券商，在送卡拉票方面较为激进。此外，华中地区和上海地区各有一家上市券商今年也曾通过送卡等方式进行拉票，其卡内额度数千元不等。

但在买方人士看来，送卡并不等同于贿选，但不排除送卡机构因此被投票方所照顾的可能性。

同质化下部分机构或“冷对”

虽然拉票手段多重多样，但随着掌握投票权的买方机构的扩容，在该投票上进行定向拉票的难度和成本也越来越高。

据新财富官网整理披露，今年共有来自近1000家机构的3400余名机构投资者获得今年评选的投票权资格，其中机构数量同比增长15%，而投资者数量则同比增长26%。

“今年的投票人数又增加了，这肯定会加大拉票的难度，而且肯定也没法覆盖这么多的买方。”上海一家国资券商研究所人士称。

而在业内人士看来，部分参选机构在非业务领域进行公关拉票的现象日趋严重，其深层次原因在于，卖方投研业务的同质化问题越来越严重。

“其实现在一线券商的投研能力都差不多，所以到这个层面，排名之类的很大程度上拼的就不是内容了，而是人脉和关系维护。”前述投资经理表示，“这也是新财富投票会出现各种各样拉选票的原因。”

而在部分卖方人士看来，证券投资分析行业的日趋同质化，也导致部分机构对该类评比丧失兴趣。

“文无第一，但新财富的评选最后肯定还会有个第一，但是这种排名的影响力肯定会减弱。”一位今年未参选的中型券商高级策略分析师表示，“但我觉得这个评比未来并不会消失，因为行业中鉴别分析师的成本太高了，所以市场也需要这种存在，但能否通过这种方式选出最优秀的分析师，恐怕其中的折扣会越打越大。”

据21世纪经济报道记者了解，已有部分较有影响力的卖方机构并未参加今年的新财富评选，其中包括投研业务在市场中排名靠前的中信证券及合资券商高盛高华证券，而在去年，两家公司尚在参评名单之中。

一种观点认为，部分大型机构未参选的原因，一方面是由于新财富的影响力日渐颓势，但也有业内人士猜测，部分机构担心评比失利，索性不再参与。

“一些比较强势的卖方机构退出参选，有些是做的够大，所以不在于这个评选了；也有些可能是预期自己没法拔尖，所以索性退出。”前述有色分析师表示。(编辑 谭翊飞)