中再H股上市 首日“低空飞行” 市场对后市表现偏乐观

中再H股上市 首日“低空飞行” 市场对后市表现偏乐观

见习记者 李致鸿 北京报道

鸣锣，上市。

10月26日，中国再保险（集团）股份有限公司（下称“中再集团”，01508.HK）在香港联合交易所有限公司主板正式挂牌交易。此次，中再集团公开全球发售5769890000股H股（超额配售权行使前），其中约90%的股份为国际发售，剩余约10%的股份为香港发售，发售价为每股H股2.70港元，共集资155.79亿港元。

东方财富网数据显示，中再集团当日日高开2.770港元，最高达2.780港元，报收2.700港元，换手率为15.68%。

对此，香颂资本执行董事沈萌26日在接受21世纪经济报道记者采访时表示，中再集团H股上市首日表现属于“低空飞行”。不过，“在全球经济低迷、中国经济增长缓慢以及资本市场震荡不安的背景下，中再集团并没有像此前一些‘明星股’般破发，整体表现稳定，说明市场对其较为看好。”

据21世纪经济报道记者统计，截至今年10月12日，近一年内赴港上市的23家内地公司（注册地为内地）中，有15只个股跌破发行价，包括IPO热门股HTSC（华泰证券，06886.HK）、广发证券（01776.HK）和联想控股（03396.HK）等。

事实上，市场对中再集团的认可在其10月13日招股首日便可窥一二。香港公开发售方面，中再集团招股首日已足额，后持续升温，到10月16日截止认购时，全港10余家券商共借出逾233亿元孖展额，相对公开集资超购近29倍，冻资739亿元，成为香港资本市场今年第四大“冻资王”。国际发售方面亦获得大幅度超额认购。

不过，沈萌认为，中再集团的表现并不能称之为“尽善尽美”。

具体而言，他认为，“中再集团虽然以定价窗口的上限2.700港元发行，但首日仅以2.770港元小幅高开，盘中最高触及2.780港元，全天成交额的1/3是在开盘伊始，并且临近尾盘时出现大笔沽售，说明投资者担心隔夜持股的风险。不难发现，眼下全球经济下滑严重打击了资本市场的信心，特别是中国第三季度以‘破7’正式宣告进入中速增长的‘新常态’后，国际投资者对于中国经济增长存有一定担忧。”

根据东方财富网数据，中再集团首日成交9.95亿股，而开盘即成交3.37亿股。

一位不愿具名的分析师告诉21世纪经济报道记者，“IPO除依赖上市公司自身的业绩、盈利能力及前景等内在因素外，还受市场气氛等外在因素影响。今年下半年，股市震荡不安，不同类型的投资基本上都没有获得理想的回报，这对投资者心理上有一定影响。中再集团上市不可能不受到外在因素的影响，但其首日表现平稳，在股市逐步稳定的情况下，可以期待中再集团的后市表现。”

对于中再集团后市的表现，沈萌称，从中再集团首日成交市盈率来看，其在H股保险板块处于领先位置，说明市场对其盈利能力还是比较认可。

具体而言，中再集团的市盈率为14.42，同时，中国平安的市盈率为12.67，中国太平的市盈率为11.56，新华保险的市盈率为10.05，中国人寿的市盈率为15.94，中国太保的市盈率为15.68。

香港汇业证券策略师岑智勇亦偏向乐观，“因其毕竟是首家在香港上市的专业再保险公司。”

根据A.M.Best评级公司的资料，以2014年再保险保费规模计，中再集团是亚洲最大、全球第八大再保险集团。其拥有四大主营业务，分别为财产再保险、人身再保险、财产险直保及资产管理。其中，核心再保险业务以2013年分保费收入计，财产再保险市场的分出口径市场份额约为33.1%，排名第一，人身再保险市场的分出口径市场份额约为37.7%，排名第二，扣除财务再保险后的分出口径市场份额排名第一。集团下辖五家境内子公司，在伦敦劳合社拥有独立辛迪加席位和承保代理公司，并通过中再资产设立中再资产管理（香港）有限公司，以及在伦敦、纽约、香港设有三个代表处。

另外，前述不愿具名的分析师表示，“中再集团认购、发行等一系列表现对香港股市会起到一个积极作用，有望提升市场信心的恢复以及交投的活跃度等，但实际情况依然取决于大环境。”

（编辑赵萍，如有任何建议及线索，请联系邮箱：zhaoping@21jingji.com）