场内B份额暴增60亿份 分级B上折潮逼近

场内B份额暴增60亿份 分级B上折潮逼近

本报记者 何晓晴 广州报道

“股灾后的第一批分级B上折比预期的要来得早一些，而上折的触发也印证了市场的走强。”11月10日，深圳一家基金公司人士对21世纪经济报道记者表示。“从之前的下折潮算到如今又批量临近上折算，短短两三个月内，市场风云真是变幻莫测。”

此前，券商B（150201）和国防B（150206）已率先双双触发了向上到点折算，成为股灾后第一批上折的分级基金。据Wind数据显示，截至11月6日收盘，自9月15日股灾反弹以来的34个交易日内，上证指数上涨超15%，国防军工板块作为反弹行情的急先锋，同期中证国防指数上涨32.81%，远超过其他同类主题指数。跟踪该指数的分级基金——鹏华中证国防分级基金母份额同期上涨33.11%，带有杠杆效应的鹏华国防B同期更是大涨62.75%。

与此同时，随着IPO重启，此举亦引发了市场对于分级基金注册重启的联想。有市场人士称，分级基金作为市场上稀缺的低投资门槛杠杆工具，对投资者，特别是普通投资者而言具有很强的吸引力。若未来市场能够平稳上行，分级基金注册工作有望重新开展。

但一家中型基金公司人士称，“公司目前有好几只产品押在会里面，只能够耐心等待。试想下，既然IPO都已经开闸了，分级问题也应该快有结果了吧，一个一个来解决吧。”

不过，一家大型基金公司相关负责人对21世纪经济报道记者表示，“分级注册重启或要等到分级监管新规出台后才会放行。据了解，年内恢复审核的可能性应该不大。最快也要等到明年初，甚至更晚些时候。因为还涉及到交易所交易规则的修改，需要更高层面审批。”

10只分级B逼近上折

随着大盘指数连续报出5连阳，不少分级B离触发上折仅一步之遥。据集思录统计数据表明，截至11月10日收盘，除了券商B和国防B两只已上折的分级B以外，另有10只分级B也已逼近上折，其母基仅需上涨不到10%，主要是以券商板块分级为主。

其中，证券B（150172）、证券股B（150302）、传媒B（150204）、证保B（150178）等4只分级B触发上折母基分别只需上涨3.30%、3.42%、3.53%、4.31%。

余下互联B（150246）、高铁B级（150294）、新能源B（150218）、信息B（150180）、TMT B（150216）、证券B级（150224）等6只分级B离上折的净值增长距离分别为5.02%、6.64%、7.45%、7.56%、9.08%、9.22%。

“市场行情的转好以及投资者信心的回复，将有利于分级B价格的上涨。目前，投资者的分歧预期在经历市场检验后将逐渐趋于一致，从而推动市场中长期趋势的大概率向好。”渤海证券分析师崔健表示。

“其实，分级基金上折、下折都是很正常的现象，涨多了就上折，跌多了就下折。但需要让投资者明白的是，分级基金只是一个投资工具，就像融资融券，有放大投资收益盈亏的作用。”集思录顾问紫葳侍郎称。

“券商板块分级B基金持续大涨，反映了投资者对未来市场的预判——在新股发行重启按市值配售，且发行密度较大的情况下，不少低风险偏好者很可能就要配置银行、券商这个A股市场上估值最低的板块，以获取稳定的市值从而为其打新股提供中签的机遇。”有分级基金公司人士称。

同样，鹏华基金一位投研人士也表示，统计10月以来各行业分级的场内份额变动来看，资金在一个月前开始大量涌入的除了券商板块还有银行、地产和环保板块。

目前，银行板块平均PB为1.18倍，相比今年年初平均1.34倍PB便宜约12%；相比3.125%的十年期国债到期收益率，银行板块平均股息率为3.6%，吸引力凸显。而截至目前，在7只银行分级标的中，从整体折溢价率来看，除银行B份整体溢价率较高外，其余6只银行类分级B整体折溢价率水平均较为合理。

场内B份额净增近60亿份

值得一提的是，就在今年三季度，由于受市场大幅下跌、批量下折、折价套利等多层不利因素影响，分级基金市场遭遇有史以来的重创。三季度，指数分级基金资产规模为1677.6 亿元，较上季度末急剧减少2930.3亿元，降幅高达63.59%。

不过，伴随A股市场触底后持续反弹，分级基金规模缩水效应开始出现逆转。仅以分级B为例，截至11月10日，场内分级B份额已增加至549.37亿份，较9月30日末的489.81亿份相比，场内份额净增近60亿份，增幅为12.16%。

其中，场内份额超过10亿份以上的分级基金共计有13只，而富国基金就占据了6席之多。居首的富国中证军工指数分级份额略有下降，从9月30日的75.13亿份减少至66.64亿份；位居第二的为国泰国证医药卫生行业指数分级，最新份额已从9月末的29.85亿份增加到了44.43亿份；排在第三的为富国中证国有企业改革指数分级，场内份额也增长到了43.11亿份，较9月30日的41.99亿份相比，略有增长。

与今年9月末的11只相比，10亿以上分级新增了两只，分别为富国中证移动互联网指数分级和富国中证新能源汽车指数分级，其场内份额分别从7.38亿份、8.46亿份大幅提升到了11.45亿份和10.98亿份，升幅分别高达55.15%和29.79%。

此外，四季度以来，场内份额增幅超过五成以上还有申万证券分级，从9月30日的17.32亿份激增至11月10日的27.04亿份，增幅已近六成，达57.74%。

截至目前，富国基金已牢牢占据了分级基金第一阵营的位置，其市场份额已超过35%。而其他如申万菱信、国泰基金、鹏华基金等3家基金公司的分级份额分别约10%。此外，银华基金和前海开源两家公司份额分别为8%和7.45%。

（编辑：巫燕玲，邮箱：wuyl@21jingji.com）