入主大连国际证券化再下一城 中广核四大资本运作平台布局实录

入主大连国际证券化再下一城 中广核四大资本运作平台布局实录

导读

在中广核上述四大板块业务中，核电、核燃料、新能源等三大业务板块均已在香港拥有上市平台，唯独金融与综合服务板块缺乏一个上市平台，此次入主大连国际之后，这一空白将得到填补。

本报记者 何晓晴 广州报道

11月30日，停牌时间长达7个多月的大连国际（000881.SZ）终于发布了发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。其交易对手为中广核集团旗下的中广核核技术。

本次交易完成后，高新核材、中广核俊尔、中科海维、中广核达胜、深圳沃尔、苏州特威、湖北拓普全部或部分股权将被注入大连国际；中广核核技术将成为公司控股股东，中广核集团将成为大连国际的实际控制人。

通过本次交易，大连国际将转型成为国内领先的核技术应用高新技术企业，公司也将成为中广核集团旗下首家国内A股上市平台。

值得一提的是，尽管公司实际控制人将发生变更，但并没有触发借壳要约。

中广核证券化再下一城

截至2015年6月30日，本次重组未经审计的拟购买资产模拟汇总的资产总额为20.84亿元，本次重组注入资产的预计交易价格为42.5亿元，大连国际截至2014年12月31日的资产总额为60.37亿元。

“该方案设计或是为了加快推进资产收购进程，提高并购效率。如果触发借壳的话，审核进程无疑将会拉长。”对此，华南一家投行并购人士认为。

“对目前总资产规模已超过3900亿元的中广核来讲，未来，仍不排除集团将旗下资产分拆上市的可能性。”对此，该知情人士认为。

而大连国际在吸纳中广核核技术相关资产后，亦将实现国有资本和非国有企业的股权融合，促进资源的有效整合，顺应国家发展混合所有制改革的趋势。

从中广核经营业绩来看，近三年国资委考核均被评为A。2014年，集团总体经营业绩指标实现两位数以上增长，总资产和营业收入同比增长分别达到24%和28%，分别高达3903亿元和451亿元。

截至评估基准日，作为核心资产注入的高新核材100%股权作价19.55亿元，增值率高达645.10%。此外，苏州特威45%股权以483.83%的预估增值率紧随其后。

而在上述券商投行人士看来，“在中广核核技术投资前，高新核材只是一个普通的民营企业，在被央企收购之后，其股权增值一定程度也体现了股东价值的溢价。一是‘借船出海’。二是资金、市场、技术、管理、人才等风险降低。”

另据中广核核技术给出的业绩承诺，承诺2016年、2017年和2018年期间，上述资产累计利润约为11.9亿元。

“若公司上述业绩能顺利兑现的话，公司整体收购价对应2016年至2018年三年间的PE分别为13.6倍、10.88倍、8.7倍。”对此，上述投行人士表示。

此外公司还拟募资不超过28亿元。大连国际现控股股东国合集团及其一致行动人国合长泽、中广核核技术、发展基金、深圳隆徽、中广核资本及天津君联将作为配套资金认购方参与认购。

四大资本运作平台成形

另据前述知情人士称，“中广核在去年成立了深化改革领导小组，并出台了专项意见。按照分板块、差异化的原则，聚焦在市场化机制、现代企业制度、职业经理人制度和混合所有制等四个方面推进改革。”

按照21世纪经济报道记者掌握的信息，中广核还启动了对新能源、金融、核燃料三个业务板块的组织整合。加上之前已经明确的核电板块，四大业务板块的产业布局也于去年基本形成。

截至目前，核电业务是集团的核心支柱业务；可再生能源业务是集团的新兴成长业务。至于其它新能源、核技术应用、能源利用与能效服务等新业务是集团的战略性拓展业务。“集团对这一块的要求是要开阔新思路，探索新途径，做先、做新、做特。”该人士表示。

在其现有的三个资本平台中，分别为持有核电资产的中广核电力，持有非核清洁能源资产的中广核美亚，以及经营核燃料业务的中广核矿业。

其中，有两个资本平台均是去年搭建的。此前，中广核电力、中广核美亚分别于2014年12月和10月在香港联交所主板成功上市。

值得一提的是，中广核美亚与中广核电力在去年的公开发行中受到国际资本的青睐。

中广核美亚在香港公开发售共录得556倍的超额认购，冻结资金996 亿港元；中广核电力作为全球唯一纯核能发电大型上市公司，募集资金超过250亿元港元，成为港股2014年“集资王”和自2010年以来公开发售的“冻资王”。

前述知情人士认为，“目前，核电‘走出去’已上升为国家战略，中广核‘走出去’战略亦初见成效。”

当地时间2015年11月23日下午，中广核与马来西亚埃德拉全球能源公司 （Edra Global Energy Bhd，埃德拉公司）在吉隆坡签署了埃德拉公司下属电力项目公司股权及新项目开发权的股权收购协议，将“一带一路”沿线5个国家的13个清洁能源项目收入囊中。

截至2015年10月底，中广核在运非核清洁能源装机1273万千瓦，项目覆盖国内29个省区。

该人士表示，根据集团规划，计划到2020 年“再造两个中广核”，到2030 年进入国际一流清洁能源集团行列。

（编辑：李新江，邮箱：715131145@qq.com）