为什么边际要素成本会上升？

为什么边际要素成本会上升？

应切实使金融为实体经济服务，降低生产要素成本

本报评论员 欧阳觅剑

日前，财政部党组召开中心组学习扩大会，楼继伟部长在会上提到，着力推动供给侧结构性改革，推动从要素驱动向创新驱动转变。

这些年来，要素驱动对经济增长的拉动作用已经大大减弱。从宏观层面看，劳动力、土地、资本等生产要素的边际成本都进入了上升阶段。这意味着，企业增加要素投入，平均生产成本就会上升，那么，只有当产品价格较大幅度上涨时，扩大生产的行为才是有利可图的。这就使供给曲线变得非常平坦，供给的价格弹性很小，扩大需求的措施大部分转化为价格上涨，而对产出增长的拉动作用比较小。楼部长指出要改变要素驱动的模式，是对供给侧问题的准确认识。

为什么边际要素成本会上升呢？劳动力成本上涨的原因似乎显而易见，是因为人口红利逐渐减少，但这显然不是全部的原因，老龄化、劳动年龄人口占比下降是长期、渐变的现象，而工资大幅上涨发生得很快甚至有些突然，让一些劳动密集型企业猝不及防。土地成本上涨的原因看起来也非常明显，是因为城镇化带来的刚需膨胀和地方政府垄断土地供应，但我们也不能忽视，很多开发商大量囤地，也是推高房价、地价的重要原因。资金成本上涨的原因有些令人费解，这些年融资渠道越来越多元化，10年间融资规模存量增加了近6倍，远快于名义GDP的增幅，为什么获得融资反而显得更难了，需要付出更多的资金成本呢？

如果我们带着这些疑问深入分析，就能发现一个不易发现的推动要素成本上涨的原因——经济的金融化，中国经济对金融的依赖程度越来越高。我们可以通过一些数据看到金融化的迹象，例如，2004年社会融资存量是GDP的1.3倍，而2014年达到了1.9倍。这10年中，金融业增加值的增幅约为6倍，远高于GDP的增幅（3倍左右）。房地产业金融化的程度最高，充斥着投资和投机，因而也获得了快速的发展，其增加值在10年间增长了约5倍。如果用房地产的市场价值计算，其增长幅度会令人吃惊。

因为经济的金融化，企业和居民对融资的需求大大增长了，因此，虽然社会融资规模快速增长，但资金仍然供不应求，融资成本不可避免地上升。实际上，融资渠道越多、融资规模越大，企业对融资的依赖就越强，融资链条也越长，融资成本不降反升。这是一个悖论。由于开发商得到了金融的支持，而房地产金融化程度高，囤地、囤房变得非常普遍。进而，金融化导致的通货膨胀和房价上涨，又使劳动力成本随之快速上涨，劳动者需要更高的报酬才能使生活水平有所改善。

适度的金融化是必要的，但进度太快则会伤害到实体经济。目前，工业部门的处境最为困难，1-10月，规模以上工业企业实现利润总额同比下降2%；工业增加值同比增长6.1%，，工业投资同比增长8%，是拖累经济增长的重要原因。工业对于我们这个人口众多的发展中国家仍然很重要。因此，应该适时地抑制金融化，切实地使金融为实体经济服务，推动生产要素成本降低。(编辑 祝乃娟)