瑞银：建议明年超配欧元区股票 人民币资产中长期将更受欢迎

瑞银：建议明年超配欧元区股票 人民币资产中长期将更受欢迎

记者 姚瑶 上海报道

12月8日，瑞银发布了2016年全球经济和市场展望报告。报告预计，2016年全球经济增长温和提速，主要发达国家的总体增长向好，预测中国的GDP同比增长6.2％-6.5%，美国同比增长2％－3％。

预计全球通胀低迷，货币政策分化，但总体依然保持宽松，利于风险投资。瑞银财富管理投资总监办公室2016年看好全球股票和信用债，尤其是欧元区。

推荐超配欧元区、日本股票及港股，标配美股

在2016年全球战术资产配置方面，瑞银整体推荐超配股票，尤其是欧元区和日本的股票。“我们建议超配欧元区和日本的股票，欧元区股市将得益于疲软的欧元和上升的公司赢利能力。另外，今年年初到下半年，欧元区中小企业的借贷意愿呈现增长趋势。预计欧元区股票今后五年年化收益率在6％－8％。” 瑞银财富管理大中华区首席投资总监及首席中国经济学家胡一帆对21世纪经济报道记者表示。

同时，瑞银建议超配日本股票，原因是日本企业盈利能力持续向好，得益于日元疲软，发达国家需求趋稳以及2015年的减税措施。“日本企业以外向型为主，所以企业状况和汇率存在正相关关系，预计明年日本股市将延续2015年的良好表现。预计今后五年年华收益率为6％－7％。”胡一帆说。

对于美股，瑞银建议标配，因为美国宏观经济依然向好，但能源行业继续下滑和美元走强影响整体收益。“我们对美股持中性判断。美股估值不低，另外2016年加息和大选带来不确定性。不过，我认为2016年美国企业向好，因为企业目前现金持有量高，估计并购案会增多。今后五年美股年化收益率预计为6－8％。我看好医疗保健类、高科技类、大众消费类美股。”胡一帆说。

此外，瑞银建议超配欧元高收益债券，指出其收益率比德国国债高出近5％；并且违约率很低，过去12个月的违约率几乎为零。虽然未来违约率可能上升，但鉴于欧元区经济持续复苏，欧洲央行维持宽松的货币政策，再加上企业的杠杆率相对较低，瑞银预计2016年的违约率仍将低于2％。此外，建议超配美元短期投资级债（1－5年），认为其收益率高，而违约风险有限。

人民币资产中长期将更受欢迎

11月30日，国际货币基金组织（IMF）宣布将人民币纳入特别提款权（SDR）篮子。瑞银预计，五年后人民币在全球外汇储备中的份额有望从目前的1%逐步上升至5%，预计每年至少有1000亿美元的央行资金配置到人民币资产。

“从全球资产格局来看，将会有更多以人民币计价的产品。有了IMF的背书后，对中国债市是利好消息，熊猫债会更加受欢迎，还有就是通过中国银行间市场购买债券。未来按人民币资产的吸引力来看，依次为债券、股票、人民币及另类资产。”胡一帆向21世纪经济报道记者分析，从股来看，明年若是沪港通、深港通进一步推行，那么A股部分股票也或将被纳入到MSCI明晟指数，这样的话，无论是主动还是被动型配置，基金都会增加人民币资产。另外从汇率角度来看，人民币短期虽然面临贬值压力，但中长期来看还是一个比较稳健的货币。相对其他货币，人民币相对其他货币对美元的贬值程度仍较低，所以从货币结构上来看，未来会有更多对于人民币的配置。如果人民币中期稳健，慢慢开放的话，另类资产也将更受外国投资者欢迎。

不过，多名市场人士对21世纪经济报道记者表示，未来外国投资者对于人民币资产的配置是否会增加还是取决于其流动性和价值。“我认为人民币纳入SDR并不会立即引入很多资产进入中国。短期来看，市场的共识是在纳入SDR后，央行的干预会减少，人民币会走弱。未来外国投资者配置人民币资产的意愿还是取决于其流动性和价值。”法国兴业银行亚太区外汇战略部总监Jason Daw对21世纪经济报道记者表示。

“人民币纳入SDR的时间点很好，将提振投资者信心。不过，人民币作为储备资产的地位还是取决于中国经济增速和金融改革进度这些基本面情况。未来当投资者看到资金池更大了，交易费用更低了，产品选择更广了，那么人民币资产将受到更多追捧。”穆迪大中华区信用研究及分体团队主管钟汶权对21世纪经济报道记者表示。

瑞银预测，2016年人民对美元贬值3％－5％，在6.6％-6.8％区间内。单日的汇率波动在2％－3％，若波动超5％，不排除央行将介入干预。

法国兴业银行预计到2016年年底，美元／人民币将以渐进、可控的速度升至6.8。(编辑 西宁)