民生深圳投行新“玩法”： 债券承销、并购咨询、参与港股私有化

民生深圳投行新“玩法”： 债券承销、并购咨询、参与港股私有化

本报记者 王晓 深圳报道

“做这一笔业务，银行是在将自己的军。”民生深圳分行公司银行部副总经理汪键说。

今年3月份，芭田股份（002170.SZ）发行了6亿元一年期的短期融资券，票面利率为3.80%，民生银行是其簿记管理人和主承销商。而这笔短融将主要用来置换银行贷款，其中就包括民生银行的贷款。

企业的融资方式正在发生明显的变化，在银行传统信贷业务之外，企业在资本市场上有了更多的融资途径：定向增发、短期融资券、公司债等。直接融资渠道的畅通进一步压缩了传统信贷业务的空间。

在拥有超过300多家上市公司的深圳，当地银行业人士对于这种变化感受十分明显。

加大布局投行业务，满足企业多元融资需求，同时又能减少自身资本占用。投行业务成为民生银行、招商银行、工商银行等多家银行的转型方向，成为银行公司业务的又一重要驱动力。

芭田与民生合作之变

芭田股份与民生银行深圳分行的业务始于11年前，双方建立了良好的业务合作。伴随着芭田股份上市，民生银行深圳分行的伙伴地位受到了挑战。

汪键介绍，当前商业银行对于上市公司等优质企业的竞争十分激烈，提供的贷款普遍比基准利率下浮10%。加上芭田股份属于农业企业，从农发行等政策银行渠道还能获得贴息优惠等，对于其他商业银行信贷需求更少。

芭田股份财务总监余应梓介绍，公司研发销售农业复合肥，本身经营资金流动性充裕。上市后公司的融资渠道也大为扩充。在定增、发债和银行贷款这些渠道中，公司会根据需求使公司整体资金成本最低。过去，公司对发债并不太了解，民生银行深圳分行在了解其需求后，推荐发行短融这一方式进一步优化其融资结构。

“这笔短融券低于同期市场利率2个基点，比银行贷款基准利率低12%，极大节省了我们的融资成本。”余应梓表示。

在芭田股份目前的融资结构中，银行贷款比例是最少的，只占10%-20%。

工商银行中报也显示，当前通过债券承销、资产交易、委托贷款等新型手段满足企业需求，上半年新型融资发生额7137亿元，与公司类新增贷款比例达7：1，对公司类贷款起到明显替代作用。

汪键表示，发达国家企业直接融资比例远远大于银行贷款的间接融资，当前企业需求的变化也在迫使银行作出转型。

“民生银行有广泛的同业投资渠道，发债时投资者渠道很多，能为企业拿到更低成本的资金。”汪键说。

尝鲜港股私有化

10月19日，港股上市公司匹克体育（01968.HK）公告称，要约人许氏体育通过协议计划将公司私有化已通过批准。

参与匹克私有化方案设计和牵头投资的道格资本总裁刘辉介绍，匹克体育是国内领先的体育装备企业，在海内外都有较高知名度。在体育领域除运动装备之外，匹克还在向赛事运营和体育培训的大体育生态圈拓展。发展潜力很大。但在港股市场，其PE长期徘徊在9-10倍，一定程度上甚至影响了其参与国际并购和建立体育生态圈的步伐。

匹克私有化的资金来自道格资本管理的基金群，共20亿港元。刘辉介绍，通过层层设计，该项目首创募集资金不必出境即可完成私有化交易框架。

私有化后约3个月即可完成拆红筹和国内重组进程，未来匹克完成私有化后，将择机回归A股。

民生银行在上述基金中出资1亿元人民币。

民生银行深圳分行投资银行部总经理鲍剑告诉21世纪经济报道记者，未来匹克体育成功回归A股上市后，有望获得较高的估值溢价。其中的溢价增值部分将为民生银行带来不错的投资回报。

这是民生银行深圳分行在投行业务中首次尝试参与私有化股权投资业务。鲍剑表示，目前海外上市公司私有化回归以及跨境并购的需求不断增多，未来都将成为民生银行深圳分行投行拓展的领域。

在此前分众传媒和奇虎360私有化的进程中，民生银行、招商银行的身影也都出现在其私有化财团中。

投行业务增幅达207%

银行能参与的投行业务还有很多。民生深圳分行介绍，当前企业并购重组需求旺盛，银行的企业客户资源十分丰富，可以在自己的客户群中为企业寻找并购标的，提供撮合、咨询服务。此外，也可以通过结构化设计参与上市公司定增等。

“自2015年以来，我们推进公司业务、投行业务及两小金融的‘三大突破’，坚持‘商行+投行’，推动分行转型发展。”民生银行深圳分行行长吴新军表示。

这样的转型路径立足于深圳独特的企业格局。民生银行深圳分行副行长莫小锋介绍，即便当前市场略显疲软，企业的融资需求仍然旺盛，作为资本聚集地的深圳感受非常明显。在深圳上市公司中，今年至10月15日，有123家发生737次股票质押类业务，涉及金额2500亿元。有38家公司进行定增，定增总额达643亿元，31家公司开展并购，规模达942亿元。

吴新军介绍，在公司业务领域，深圳分行锁定优质上市公司、大优企业、大优项目以及区域特色，梳理深圳上市公司、本地工业、纳税、进出口百强、央企在深及大型国企等优质客群，制定重点客户名单推进合作。

不过，当前经济下行压力下，商业银行公司业务主要围绕国有企业、上市公司等优质客户，竞争压力显然不小。

“企业客户，尤其是大型企业的金融需求越来越复杂，股本融资、发债、兼并收购、投资理财、境外融资等个性化需求日益凸显。”莫小锋表示。

民生把聚焦资本市场扩大投行业务作为转型重点。在传统授信、现金管理等传统商行业务之外，为客户提供定增、并购基金、发债等资本市场业务支持。民生深圳分行公司银行部总经理马元乐介绍，公司银行部对客户分层管理，对于重点客户先期通过为主要管理团队提供高管贷、股权质押融资、财富管理等私人银行服务切入，增强客户黏性，达到“商行+投行”联动的效果。

莫小锋表示，客户营销方式也从过去吃饭拉存款，变成了以差异化、特色化、专业化服务为主，契合客户公司发展战略进行投行化融资及投资。

民生银行深圳分行经营数据显示，截至今年9月末，该行投行业务规模688亿元，较年初增长464亿元，增幅高达207%。

而且，投行业务的利润贡献也在逐步提升，截至9月末，民生银行深圳分行大公司业务收入达到36.9亿元，其中大投行项目收入约5.3亿元，是去年同期的4.1倍，该行预计，全年大投行创利将超过7亿元。

（编辑：李伊琳，邮箱：liyil@21jingji.com）