[天胶]旱情挡住了沪胶下行步伐 跌势逐渐缩减

沪胶投机资金进驻和撤离较为频繁，持仓量也剧烈增减变化，各合约期价先扬后抑，低位反复震荡，而国际国内周边产区胶市胶价走势平稳。笔者分析认为，沪胶深幅回落仅仅源于多头投机资金主动回吐所致，随着期现胶价倒挂加剧，沪胶资金流动将由多头主动回吐转变为多方扩仓吸纳，期价下跌空间将逐渐缩减。
　　目前国内琼滇产区胶市正进入开割期初期，但由于产区遭遇严重干旱灾害性气候，现货胶源供应增长较为缓慢，尚未规模化上市供应，原有库存量继续缩减，现货压力缓慢加重，由于现货胶价对沪胶升水，导致买方消费商采购消极被动，琼滇产区现货胶价下跌至12600至12700元低位区域，遇撑而止跌企稳，成交由活跃转变为淡静，尤其是农垦低位惜售心态渐趋浓厚，及干旱灾害性气候作用，海南产区上市挂单量缩减至百余吨较小规模，后市虽然可能随着新胶上市规模逐渐增加，胶价将演绎季节性回落走势，但跌势将同时受到灾害性气候限制，同时也将限制沪胶回落空间。
　　同时，国际产区胶市尚未完成由淡季向旺季转换过程，由于泰国南部主产区也遭遇干旱灾害性气候，致使产胶淡季延长，旺季被推迟，产量难以由减转增，由于供应依然较少，而需求消费相对平稳，胶价依然维持较高水平，泰产区RSS3和印尼产区SIR20胶价分别围绕130美分/公斤和125美分/公斤一线震荡整理，由此进口成本将分别达到15909元和15328元，对沪胶期价呈现2000元以上较大幅度的升水。东京胶呈现大涨浅回强势特征。受美国经济数据好转，美元利率不断提高，超过欧元等其他货币利率水平，市场抛售美元行为逐渐减弱，美元汇率阶段性回升，并达到84点至85点高位区域，由此对东京胶构成较强支撑作用，各合约期价虽然由145至150日元/公斤区域技术性回调至140至142日元/公斤区域，同时近远期各合约期价关系则由近低远高正基差排列态势，逆转为近高远低逆基差排列格局，但短线浅幅回调尚未根本逆转中期涨势，并仍维持对产区胶价升水幅度。由于国际胶较高进口关税因素作用，进口胶进口成本始终维持对沪胶期价较大升水幅度，进口胶不但不会流入期市，而且进入国内流通渠道，也将对沪胶走势构成利多作用。首季天胶进口量增长5.5%至34万吨，不但对沪胶利空较弱，而且说明国内消费旺盛。
　　跨国轮胎企业纷纷进驻国内轮胎市场：米其林轮胎、普利司通轮胎、固特异轮胎、德国大陆轮胎、倍耐力轮胎、住友轮胎、横滨轮胎、库珀轮胎橡胶、韩泰轮胎、南京锦湖轮胎等公司纷纷投入资金，扩展市场生产销售规模，扩展市场占有份额，做大做强国内轮胎市场。去年国内轮胎产量和出口分别为2亿条和7千万条，按照10%和30%的增长，今年产量和出口将分别达到2.2亿条和9千万条，由此对天胶构成中长期实质性利多作用，支持沪胶克服季节性压力而回升。
　　展望后市，国内用胶消费旺盛和产区干旱气候，导致胶市季节性回落走势遇撑，琼滇产区挂单量并未由于开割而增加，如果现货胶价在12500至12700元一线遇撑，沪胶下跌空间也将逐渐缩减，主力合约RU507期价如果超跌于现货胶价，则止跌回升可能性将显著增加。（外高桥期货　施海／上海证券报）