大豆：CBOT大豆期货易跌难涨

尽管5月12日美国农业部（USDA）大豆月度报告并没有短期利空成份，但由于受到长期库存压力和近期美国美元持续走强、良好天气有助于大豆生长与播种、我国部分地区爆发口蹄疫疫情短期利空因素的影响，5月14日CBOT大豆再次下挫并打破了维持8周之久的震荡箱体。
　　从短期看，以下三个因素将是影响CBOT大豆走势的主要因素：
　　一、天气因素：在每年的5、6月份是美国和中国的播种期，在播种期间，CBOT大豆期价炒作因素中最重要的就是气候因素，因为只有播种顺利，才可能获得好的收成。
　　美国气象服务机构5月14日称，“未来一段时间美国大豆带西部、北部地区将有较大降雨，相对干旱的东部地区也将有一次明显的降雨过程。降雨虽可能延缓大豆播种进程，但土壤湿度的改善对作物生长较为有利，将有助于美国中西部地区大豆的发芽和生长。”从美国和我国农业部公布的大豆播种进度表可以看出：今年平均播种进度与去年同期相比有所落后，但高于5年的均值，播种还算顺利。由于今年豆农减少了大豆种植面积，所以从目前春播的情况看，今年的产量虽然不会超过去年，但也会高于5年的均值。
　　二、美元走强：由于近期美国公布的4月份商品零售额大幅度增加，美元兑欧元上周五上涨至年内高位。强劲的零售数据暂时消散了市场人士对美国经济疲软的担心，从而给美元带来了更多的支持。从中期看，人民币升值的预期对美元的强势也构成了支撑，美元总体趋向依然偏好。从技术角度分析，美元短期的强势上涨虽然还没有形成真正的反转，但已经摆脱了长期弱市的格局，并且底部区域已非常明显。
　　三、口蹄疫疫情：目前我国部分地区出现口蹄疫疫情。2001年，英国爆发口蹄疫后导致农业遭受毁灭性打击，在付出了150亿美元的代价后才控制了这种疾病。
　　由于受到了疫情的影响，目前当地豆粕市场已经非常低迷，库存较大。如果疫情蔓延，它将严重打击豆粕市场。口蹄疫是非常容易传播的疾病，如果牧畜感染上口蹄疫的话，只有大量宰杀牲畜，并且做好隔离措施，才有可能得到控制。疫区国家牲畜被大规模宰杀后，养殖业必然对饲料需求大大减少。由于豆粕是主要的饲料品种，口蹄疫会严重影响饲料的需求量，豆粕的需求量将会受到抑制，近而影响大豆的需求量。如果口蹄疫的疫情不能很快得到遏制，最终也会影响到中国对秋季收获的美国大豆的需求。原本大豆的库存就很大，再加上这样的利空传闻，相信大豆价格短期将很难重回升势。
　　从技术上分析，由于610美分是这8周以来CBOT大豆的重要支撑位，如向下有效突破610美分，后市走势将会很不乐观。近期连豆和豆粕连续下挫的走势则更明显的说明了短期受到美元走强和口蹄疫疫情的影响非常大，而从最近大商所连豆和豆粕每天的持仓量上也可以看出近期空单在不断增加的迹象。尽管CBOT大豆目前仍在箱体的底沿徘徊，但笔者相信在中长期的供需不平衡以及短期利空因素集中释放的影响下，CBOT大豆易跌难涨。（中期嘉合　李杨／上海证券报）