沪油近期演绎了冰火两重天的行情,相信让不少投资者吃了苦头,因为在这种宽幅震荡行情中,普通投资者非常容易买高卖低。而其主要原因是原油的高位振荡所致,原油在目前的供应充足,需求不旺的情况下面临较大压力,近期四次冲击55美元,而美国高企的库存,OPEC的增产决议都让油价承压。然而由于普遍预计第四季度需求增长强劲,因此油价跌破50美元的可能性极小。因此高位振荡将成为最近行情的主旋律。
库存庞大 油价压力重重
首先是来自库存的压力,根据美国能源部最新的库存报告,美国目前的原油库存为329百万桶,为自99年以来的高位。处于消费旺季的汽油库存为215.7百万桶,似乎给人的感觉是旺季不旺,油价的高企大大抑制了居民的消费热情,美国的汽油增长率仅为2.2%,低于库存的增长水平。目前能够抄作的似乎只有馏分油库存,由于美国的经济增长,柴油与取暖油的消费量出现了反季节的增长,然而自5月20日的库存报告起,馏分油库存已经连续四周增长,大大缓解了市场的担心。油价在庞大的库存面前显得压力重重。
顺水人情 OPEC产量不减反增
通常在第二季度,由于取暖油消费旺季已过,而汽油消费高峰未到,正是油价回落的季节,OPEC经常选择这个季节减产以保证获取高利润,然而今年这种情形发生了改变。自04年以来油价一直居高不下,作为世界第二大原油进口国,中国为此付出了巨大代价。同时饱受油价高企之苦的还有美国,虽然美国的金融行业十分发达,石油公司可以通过金融市场的各种各样的工具来减少油价高企时的损失,但是作为世界上最大的石油进口国,美国政府清醒的意识到油价高企对其经济发展的不利影响。美国自然不会在这个时候坐以待毙,对于这种重要的战略资源,美国一向是乐意把主动权牢牢掌握的。这就有了OPEC老大沙特在油价下跌过程中一反力挺油价的常态,表示能够向市场提供更多原油,愿意看到油价持续回落。当然OPEC也绝非省油灯,仅仅来自于美国的压力并不能使他们屈服,他们心里非常清楚,油价高企或许能够带了一时的暴利,但从长远来看,只会让人们更多的选择替代产品,抑制需求。况且目前油价大幅回落的可能性实在是微乎其微,顺水人情何乐不为。因此,就有了OPEC在6月15日的部长级会议上,作出提高日产量配额50万桶的决定,并且如果油价一直高企,将继续增加实质性产量50万桶/日。
美元延续强势 基金小心翼翼空翻多
美元的强势吸引了大批基金,使得石油期货市场的人气大幅下滑。最新的CFTC持仓报告显示,基金在NYMEX原油期货上持有多单92147手,空单90772手,已从净空翻为净多,但是总量变化不大,且这个持仓水平可以使得基金进退自如。由于各大机构普遍预测第四季度石油需求保持旺盛增长势头,因此要想让油价大幅回落几乎不太可能。而基金似乎就蹲守在石油期货的门口,一旦嗅出有利风向,便快速杀入,但毕竟目前还火候未到,基金不会轻易大批入市推涨。因此油价是上下两难,只能宽幅震荡。
沪油套利 冰火两重天也游刃有余
这种震荡行情对于普通投资者而言是苦不堪言,弄不好就两面挨打,高买低卖。那么在这种行情中,如何规避风险,又能赚取利润呢?套利--不失为一个稳定的好办法。目前燃缩小料油市场依然处于牛市之中,典型特点为价格上涨时,近月合约涨幅较大,价格下跌时,近月合约跌幅较小。
在反向市场,现货价格高于期货价格,并连带近期合约价格高于远期合约价格。虽然持有现货成本存在,但与旺盛的需求相比,已被忽略。在这种牛市反向市场中的套利,只要基差扩大,无论价格升降,投资者都可获利。如果基差缩小则出现亏损,但由于近期合约相对远期合约的升水没有限制,而远期合约对近期合约的升水却受制于持仓费,因此这种牛市套利获利潜力巨大,但风险有限。
目前燃料油正处于牛市反向市场的格局。投资者可以利用牛市反向市场的套利,博取较好收益。近日来由于我国燃料油现货的滞胀局面,加之主力合约换月,使得508合约的涨幅弱于509,二者价差不断缩小,为买FU508卖509的套利提供了较好机会。由于第四季度的需求旺盛,油价在第三季度即可的放映,表现强势上涨,而作为近月合约508的涨幅必然要不断与现货价格贴近,会出现补涨行情。因此建议投资者可以买入508,卖出509,并持有至7月初。6月15日初始基差-13,目标收益100点,即基差扩大至87。(格林期货 李冬梅/和讯)