[期货]豆粕合约独占期市鳌头

合约设计贴近现货市场是主要原因
　　
　　2005年上半年，在国内期货市场成交规模有所下降的背景下，大连商品交易所的豆粕期货合约却成交3825万手，成交金额10057亿元，同比增长57.7%和41%，占全国期货品种总成交量的25%，位居第一；也带动大商所期货交易量在全国的份额达到62%。那么，豆粕合约为何能异军突起呢？业内人士认为，这是因为豆粕合约设计贴近现货市场，饲料业的快速发展为豆粕期货的活跃奠定了基础。

　　豆粕合约在2000年7月推出，是国内期货市场清理整顿后首个恢复交易的品种。大商所为活跃豆粕合约，多年来对现货市场进行过大量的调研，广泛地征询了压榨企业、饲料企业和期货经纪公司的专业人士，不断地完善豆粕的交割制度，使之更加地贴近现货市场。据大商所交割部有关负责人介绍，几年来，交易所共下发了13个文件，不断完善豆粕期货合约和制度，提高市场流动性。

　　广州植之元油脂公司副总经理顾众说，大商所经过多年的发展，豆类期货市场已经有了非常坚实的基础。豆粕期货之所以成为上半年国内交易量最大的品种，就是因为其合约的修改使它贴近了现货市场，现在豆粕期货价格就是围绕豆粕现货而波动的，企业完全可以根据期货价格进行现货采购或回避风险。

　　饲料业的快速发展则为豆粕期货的活跃奠定了基础。2004年，我国大豆进口总量接近2000万吨，加上国产大豆，当年国内的大豆压榨总量达到2800多万吨。“2000多万吨的豆粕产量与消费量是一个庞大的市场，这为大连豆粕期货奠定了广泛的市场基础；而豆粕在中国压榨、饲料、养殖行业的广泛流通使得豆粕的消费群体日益庞大，这为未来豆粕期货的发展打开了广阔空间。”北京振华投资研究中心副主任王军介绍。

　　顾众说，去年由于大豆行情发生“地震”，造成许多油脂厂和饲料厂亏损严重，主要都是因为没有对原料进行套期保值。今年，这些厂家吸取去年的教训，认识到套期保值的重要性，纷纷参与大连期货市场的交易，特别是豆粕合约的交易。

　　此外，豆粕期货具有较大的投资价值。豆粕价格在很大程度上与进口大豆的价格呈正相关关系，此外，还受到国内豆粕需求、豆粕与其替代品（如其它油籽粕、鱼粉和肉骨粉）的价格关系以及国内豆油与豆粕的价格关系等多种因素的影响，炒作题材和投资机会相对丰富，从而吸引了投资者更多地参与。“大连豆粕与CBOT大豆的相关性比大连黄大豆1号合约与CBOT大豆的相关性要高，”据格林期货公司首席分析师于军礼介绍，油脂厂，特别是以进口大豆为原料的油脂厂更喜欢以大连豆粕作为避险工具。现在许多厂家不仅在大连期货市场上交易，而且还在尝试跨市套利。

　　目前，豆粕期货市场已得到保值企业和投资者的广泛认同。据大商所交易部有关负责人介绍，今年参与豆粕期货交易的会员和客户越来越多，在大商所会员单位中，业务正常开展的会员基本上都参与了豆粕期货市场，日参与豆粕期货交易投资者近2万人。（上海证券报　记者 许峻）