[每日交易策略] 股市的一面镜子

长债突然的放量下跌,让市场多少有些错愕,在短短的半年时间,长债成就了多少英雄,仍有许多人将自己的事业和希望寄托在长债身上,它的走势牵动着多少人的心。

很长时间里,交易所股票市场和债券市场几乎失去了相关性,两市场的跷跷板现象几乎消失,但从近期的走势中可以发现两市场相关性有所增强。

近期的股票市场暗流涌动,我们从交易所回购也可以发现一些端倪。自人民币汇率形成机制改革以来,各期限回购利率波动率明显加大。前期,由于货币市场短期利率快速下降,1年央行票据收益率与相当交易所短期回购利率相差无几,包括货币市场基金在内的各路资金云集交易所回购市场,每天开盘便在关键价位有巨量逆回购挂单,被堵在后面的资金只能主动向下压单。回购利率因此平稳保持在较低位置。从7月22日股票市场反弹开始,回购利率出现明显变化,主动性融资正回购买盘增加,利率开始向上波动,长期回购开始上升。

结合股票市场和回购市场变化情况,预计将有一定的资金逐步从债券市场向股票市场转移,借逐利资金退出过程,有的机构会认为是满足机构债券需求的时机,也有的认为是一个转折,债市预计仍将有所震荡。
(上海证券报)