[每日交易策略]企业债魅力不减

周二现券继续调整,但幅度有所减弱,长期债券下跌的势头有所缓解,整个市场表现出先抑后扬的格局。但交易所市场的企业债券成交活跃,02广核债券成交1100万元以上,而且收盘时还有300万元的卖单挂在4.28%,对着4.30%的买盘,可见卖方是实实在在的获利盘,有足够的操作空间,无需杀价出货。同样,在收盘时02国债13、05国债04等长期国债也有少量单子挂在卖盘上,这与前期各长期品种竞相主动抛出的情况出现一定的差异。

当天,一年期央票的发行利率创出新低,银行间七天回购利率则仍维持在1.25%左右,两者之间的区别已经变化成大行资金部门对资金的批发价与零售价之间的差价补偿了。

近来企债市场的火爆也吸引了不少银行参与其中,关于放开银行参与企债投资的消息也开始流传。加上企业债券逐步取消银行担保的趋势,当前的企业债券可能成为中长期比较优秀的投资品种,与国债之间的息差也有理由进一步缩小。最近交易所市场的长期国债与企业债的分化走势已经初步表露出这种倾向。目前15年左右的企债和国债之间息差已经从七月底的100bp减少到80bp左右,估计这种趋势将进一步明朗。对于长期投资者而言,长期国债和金融债券的收益水平已经或者正在突破他们能够忍受的底线,收益相对较高的企业债券吸引力大大加强。估计这种情况将会持续到资金面情况发生根本的变化,所以在近期持有长期企债,中期看仍有可能会有一定的收益。

(上海证券报)