汇率机制市场化配套措施接二连三

扩大交易主体丰富交易品种增加交易方式
　　□本报记者张柏松
　　5月18日，银行间外币买卖系统上线，外汇做市商制度推行；7月21日，人民币汇改；8月10日，央行决定开办人民币与外币掉期业务并扩大远期结售汇业务范围；8月10日，央行发布通知，从交易主体、交易模式和交易品种三个方面加快发展外汇市场。
　　种种迹象显示，人民币汇率形成机制市场化和外汇市场的发展在2005年呈现势不可挡之势。
　　系列政策支持外汇市场发展
　　在银行间外币买卖系统平稳运行了近3个月之后，央行前日扩大外汇指定银行远期结售汇业务并开办人民币与外币掉期业务。有分析认为，此举意味着我国外汇业务的市场化程度进一步提高。
　　新规定扩大了交易主体和交易范围，允许更多银行参与人民币对外币远期业务，将以前的审批制改为备案制准入，外资银行也可参与。同时远期结售汇业务的交易范围也得以扩大，将放开全部经常项目交易。业内人士认为， 交易主体和范围的扩大，促使市场价格更加有效，反映市场的实际需求和预期，进而促使人民币汇率的形成机制更加市场化。
　　昨日，央行再次发通知，从三个方面加快银行间外汇市场的发展：一是扩大即期外汇市场交易主体范围，允许符合条件的非银行金融机构和非金融企业参与银行间外汇市场交易；二是增加交易模式，引入询价交易方式，参与主体可在原有集中授信、集中竞价交易方式的基础上，自主选择双边授信、双边清算的询价交易方式；三是进一步丰富交易品种，符合条件的参与主体可开展银行间远期外汇交易及人民币掉期业务。
　　农行外汇交易中心李燕军认为，交易主体的扩大，有利于国有大型企业在汇率方面寻求更多的避险渠道。他们通过直接参与外汇市场交易，可以提高避险的效率，降低避险成本。而在银行间市场开展远期外汇交易，对于银行控制对冲头寸的风险则大有裨益。
　　德国德累斯顿银行交易员邵峥嵘说，虽然对公司直接在银行间市场避险设立了一定的金额限制，譬如，企业上年度经常项目跨境外汇收支在25亿美元或者货物贸易进出口总额在20亿美元以上方可进行即期外汇交易；但是政策透露出来的开放趋势值得注意，未来市场会有更大程度的放开。
　　市场创新进入密集期
　　央行新政策的出台，让许多中外金融机构也纷纷忙碌了起来。邵峥嵘告诉记者，银行在得到央行通知之后，将立即开始着手各种材料的申报和备案。英国渣打银行交易员潘苓表示，央行近期出台的诸多通知，目前还无具体的细则相配合。包括外资银行在内的一些金融机构以及通知中新增的交易主体－非银行金融机构和非金融性企业的具体操作仍然需要仰赖进一步的操作规则出台。不过，这个过程在她看来将不会很久，因为 她认为央行的效率非常之高，而且据了解，外汇交易中心也在进行新的交易系统的积极调试。邵峥嵘也表示，一个月左右的时间，具体操作层面的东西就会明朗化。
　　有分析认为，由于本外币的不可分割，需要有相应的外汇衍生工具来对冲外币波动的风险。因而，外汇市场的改革将不只局限于外汇市场本身，必将延伸到整个货币市场。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松就预计央行下一步还要推出更为丰富的、灵活的远期外汇交易、期货期权等交易品种，以及货币经纪公司等市场制度，他认为，货币市场创新将进入密集期。
(证券时报)