打造“百年老店”——访汇添富基金投资总监张晖

□本报记者 蒋晔
　　资产管理是一项高风险的职业。面对千变万化的环境，数以千计的投资标的，如果没有一套分析筛选和调整的方法，投资组合很难维持稳定的收益，同时风险也无法得到有效的控制。汇添富基金管理公司的投资总监张晖日前向记者表示，汇添富基金建立起了一整套完备的投资程序和高效、强大的研究力量，以期在完善风险控制的基础上，以正确的投资哲学实现稳健的业绩增长。
　　规避风险，追求稳步成长
　　“一套严谨的投资程序不一定能带来超额的收益，但却能将发生错误的概率降至最低。”汇添富基金管理公司的投资总监张晖对记者说，“国际上那些历史悠久的资产管理公司都非常注重投资程序，因为他们知道只有具备有效的投资程序才能让公司屹立百年。”
　　汇添富成立时间虽然不长，但也想成为“百年老店”。因此公司极为重视投资程序的建立与实施，用张晖的话说，投资流程的每一个细节都考虑到了。
　　在目前国内的基金业中，在投资决策程序上，一般有两种模式，基金经理负责制和团队制，而汇添富选择的是团队制。张晖介绍说，在资产配置程序中，每个月由策略分析师就宏观政策、市场和投资主题召开会议，行业研究员就行业发展趋势和行业组合的估值比较，会议讨论确定行业评级，基金经理在这基础上形成资产配置报告交给投资策略委员会进行审核。而这是与基金经理负责制最明显的不同之处，即决定资产配置的是整个团队，而不是基金经理个人。
　　此外，在个股选择上，汇添富的做法也体现出强调团队的特性。首先是由行业研究员提出备选股票库，交由投资研究联席会议确定核心股票库，最后基金经理、行业研究员在考虑配置的基础上决定核心股票池名单。这种做法一改由基金经理个人说了算的局面，使得研究员在投资决策程序中居于相当重要的地位，与基金经理一起决定资产配置，在控制风险的同时，使得基金经理和研究员之间可以达到互补。
　　“持续稳定增长”是汇添富的投资哲学。而保持稳定，也意味着放弃超额收益，特别是当市场风行某种概念的时候，往往坚持稳健就无法获得高额的回报，同时也要承受较大的压力。对于这一点，张晖也有清醒的认识。他告诉记者，汇添富不会追求短期内的排名超前，这个月排名第1，下个月排名第10，这不是汇添富的风格。“我们追求的是稳步发展，也许短期内我们不会排在最前面，但会在前几名，而且从长远来看，我们的排名会稳步往前走”；“不管市场如何波动，也不管市场上风行什么样的投资时尚，汇添富会一如既往地坚持自己的投资理念和投资哲学，不会去追逐市场的热点”。
　　前瞻性地发现投资机会
　　完备的投资程序可以帮助公司化解风险，而取得优异的投资绩效则要依靠先进的投资策略。张晖说，在调整市场中的操作，必须把握好两点，一是深刻理解市场，把握投资主题，二是前瞻性地挖掘个股投资机会。
　　“理解市场、把握投资主题需要对宏观经济的深度理解，而前瞻性地挖掘个股机会更是建立在对上市公司充分了解的基础上。”张晖说。汇添富的研究与投资团队正是按照这一标准来配备的，据了解，公司所有的行业研究员都是专业背景出身，如学化工的负责化工行业的研究，学热电的负责能源电力的研究。同时，由具有丰富经验的投资专家负责公司的策略研究，并引入华尔街的专家作为投资顾问，为公司的投资研究提供支持。此外，值得注意的是，作为公司的投资总监，张晖本人也有较深厚的研究背景。据悉，在进入汇添富之前，他曾先后担任过基金汉盛和基金天益的基金经理，并取得优异的成绩，而此前一直从事公司和行业的研究。
　　正是基于对宏观经济的正确把握和对上市公司的深刻了解，使得张晖对自己挑选的股票极具信心，而这一点在实战中极为重要。据他本人透露，基金汉盛和基金天益之所以能取得很大的成功，关键在于，当股价下跌时，他采取的措施不是像其他机构一样抛售，而是进一步增持，当市场出现回升时，获利自然丰厚。
(证券时报)