月超千亿 不尽新券滚滚来

从下月起到年底,各类债券供给总量有望达到5000亿元

债券市场将进入密集扩容期。昨天,中国农业发展银行发出通知,将增加600亿元金融债券的发行量,相当于在原计划基础上增加了一半。与此同时,相关统计进一步显示,从9月份起债券市场的整体发行节奏将明显加快,月均供应量将达到1250亿元,较前8个月增加三分之一。

根据年初公布的计划显示,农发行原定在2005年发行1200亿元金融债券。到目前为止,农发行已经基本上完成了这一发债计划。根据昨天农发行的追加发行计划,在三、四季度将增加600亿元金融债券的发行量,这其实也意味着在接下来的四个月中,农发行将完成相当于原全年计划一半的发行量。

不仅是农发行,从财政部、国开行等重量级发行主体的债券发行进度分析,从9月至12月间,债券市场将进入密集发行区。

截至昨日,2005年记账式国债发行计划中还有约1980亿元的新债发行规模将在接下来的四个月内陆续落实。同时,国开行中、长期国债的发行计划中,仍有1050亿元的发行计划有待完成,加上一年以内的短期债券发行量,预计剩余下的发行规模将达到约1300亿元。因此,仅这两大发行主体合计的发行规模就达到了3280亿元。

除此之外,企业短期融资券的加速发行也增加了未来4个月的债券供给量。自5月26日企业短期融资券启动发行以来,累计发行量接近300亿元,其中,7、8两月的发行量就占了近六成。目前,仅就上市公司发布的公告统计,计划发行的企业短期融资券发行量就达到400亿元之多。据一些大型商业银行人士分析,依据目前短期融资债券的上报和发行进程,年内企业短期融资券累计发行量极有可能突破1000亿元。因此,企业短期融资新增供给量有望达到700亿元至800亿元。

因此,在余下的4个月内,可以预期的债券发行规模就接近4600亿元,再考虑到企业债券、金融债券和次级债券的发行,债券的供给量将有可能达到5000亿元,相当于平均每个月要发行1250亿元的债券。而今年1至8月,债券市场的月均发行量大约为950亿元。因此,自9月份起,债券市场的月均供给量将比前8个月增加三分之一,债券市场供不应求的紧张状况将得到缓冲。

在品种的期限结构方面,5年期以下的中、短期债券供应量将相对充足,占到预期发行量的一半左右。根据财政部已公布的关键期限记账式国债发行计划,9月至12月期间,将有4期国债发行,其中除了一期为7年中期国债外,其余三期均为5年以下的中、短期国债。如果仅按此前中、短期国债发行量简单推算,这3期国债的发行量累计超过1000亿元。此外,农发行的增发计划也显示,5年以下中短期国债发行占了大头,达到500亿元。尽管国开行没有根据年限罗列出发行计划,但是其1年以下的短期金融债还有约250亿元的发行空间。因此,再加上企业短期融资券,5年期以下的中、短期债券的供应量将达到2450亿元,相当于9至12月份间预期发行量的50%。（上海证券报）