美元波折向下

本周外汇市场美元出现波折向下趋势，欧元兑美元基本稳定在1.22美元水平，但美元有下跌压力；美元兑日元在109－110日元之间盘整；美元兑英镑和瑞郎汇率则基本随从欧元变化。
　　外汇市场一周表现最直接的影响在于美国经济数据，进而给市场调整的技术机会。美国经济态势依然保持乐观和相对强劲，一些经济数据有力的支撑了经济增长指标的向上，其中制造业指标是核心拉动数据，第二季度企业利润增长达到16％，但是本周市场所关注的耐用品订单却出现超出预期的下降幅度，下降水平达到4.9％，降幅为2004年1月以来最大，其中库存增加和出库下降成为值得关注的焦点。
　　面对石油价格的高涨，美国7月成屋销售减少2.6％，库存量上升到1988年5月以来的最大水平，表明美国经济消费抑制性扩大，加之6月份储蓄率为零，以及财政赤字和贸易逆差的心理忧虑继续成为拖累美元价格的因素。因此，市场集中关注美联储利率调控的节奏。虽然当前市场依然一致认为美联储在9月20日的例会上将继续加息，但笔者认为也有可能美联储停止加息一次，以观察经济形势和国际变数，这将利于美国经济稳固。
　　欧日经济见好明显。一周来，欧元区经济复苏的迹象较为明显，经济数据中的德国ZEW经济指标达到50.0，上升到17个月的高点，德国经济复苏乐观性明显。欧元区6月份贸易顺差比5月份的27亿美元大幅增加，达到65亿美元，当前欧元汇率水平，对欧元区有积极影响。欧元区6月份工业订单上升3.1％，年率为4.9％，需求强劲态势良好，加之制造业逐渐复苏，内需有转变和出口强劲趋势给予欧元基础支持在逐渐加强。尤其是欧元区6月份证券投资数据直线增加到1051亿欧元，大大超出5月份的227亿欧元，股票投资上升为615亿欧元，欧元现实与预期面临更加复杂的局面。
　　日本则出现失业状况逐渐改观，失业率继续稳定在4.2％，是7年来的低点。日本政府和国际机构对日本经济乐观性上升，经济预期在2.0％左右，加之股市投资热情不断持续，日经指数创下12405.16点新高，是2001年7月5日12000点以来的高位，对日本经济和日元投资信心有带动作用。
　　但欧日经济依然具有较大的波折可能，欧洲经济结构动力不足和日本通货紧缩难以消除，将会继续影响两者货币汇率的自主协调性。
　　另外国际油价高企，石油供需紧张扩大。本周国际石油价格再次刷新记录，达到68美元水平，成为纽约石油市场1983年开始交易以来最高价格，今年以来石油价格已经上涨50％。而一些国际机构和主要产油国更是将石油价格预期上调到70－80美元，甚至100美元的预期进一步扩大，这使油价紧张心理扩大。
　　油价对美国的影响远低于对欧洲的影响，其中国际竞争不同角度的意图也似乎较为清晰。因此，石油价格连接的金融战略和货币合作是愈加明显，复杂性不断扩大，对外汇市场乃至世界经济可能的冲击性灾难都是不可低估和不乐观的，汇率与油价连接愈加紧密，投资迷失性进一步扩大。
　　预计未来美元将继续寻机进行调整。一方面经济主动性有空间操作汇率价格走势，另一方面国际环境有利于美元调整策略。短期趋势为美元继续下行，欧元有上升至1.23－1.24美元可能，日元将会贬值，英镑和瑞郎将继续调整上行，加元将微幅调整，上涨有限。