交易所债市：企债市场短线机会更大

银河证券　张书东

　　近期债券市场的走势更多地体现出温和的态势，成交量也较前明显萎缩，市场谨慎观望的氛围相当浓厚。中短期品种基本上维持在较窄的幅度内震荡整理，仅仅是长期品种的波动幅度较大，猴性特征明显。从近期资金面看，宽松依旧。人民币升值之后的一个多月，央行公开市场操作维持在一个相对较低的水平，8月份净回笼资金量甚至创下半年来新低。而上周保监会颁发的《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》，放松了保险机构对债券的投资限制和持券比例，无疑稳定了不少债市投资者的信心。目前一年期企业短期融资券的参考收益率大约在2.9％左右，而银行一年期贷款基准利率为5.58％，企业的选择不言而喻。

在既得利益受到短期融资券冲击之后，商业银行正在通过各种渠道向有关方面反馈和施压。但日前央行已经明确表态:坚决支持短期融资券。预计未来4个月短期融资券发行规模可能超过1000亿元。短期融资券的大量发行直接激活市场投资企债的热情。再者，企债投资主体逐步扩大以及企业债利息可能免税的市场传闻，更引发了市场的想象空间。因此，建议投资者在国债市场陷入高位盘整之时，多关注那些收益率具备优势的企业债，短线机会或许更大。