债券利息收入逾总收入六成

已公布完毕的基金半年报显示，货币市场基金仍然以26.3亿元的收入水平在所有基金类型中独占鳌头。从其收入的比例构成上看，持有债券(主要是央票)获取利息收入占总收入逾六成，依然是货币基金主要收入来源，但在货币市场利率一路走低的情况下，货币市场基金收益率持续下滑也是基金经理不得不面对的事实。

　　根据天相系统统计数据，在所有基金类型中，股票型基金(仅指积极投资股票基金)和货币型基金规模相当，然而二者的收益状况却相差很大，股票型基金半年来亏损22.6亿元。另外，指数型、混合型基金也未实现正收入，而保本型和债券型基金受规模限制，半年收入也只有3.1亿元和1.3亿元。可以说，在目前的基金市场上，货币市场基金依然以最强的盈利水平“名震江湖”。

　　从货币市场基金收入的具体构成看，债券利息收入16.46亿元，占货币基金总收入的62.6％，其次是债券差价收入为5.17亿元，买入返售证券收入和存款利息收入均有所增加，分别是4.1亿元和0.57亿元。从收入的比例构成上看，持有债券(主要是央票)获取利息收入依然是货币基金主要收入来源，这充分反映出货币市场基金作为现金管理工具的收益特点。

　　除了具有最高的收入之外，已公布完毕的基金半年报显示，货币市场基金也是基金市场上除指数基金外唯一实现净申购的基金类型。根据公告，二季度末，货币市场基金的总份额已超过1700亿份，比去年底几乎翻了两番，其中”巨无霸”货币型基金南方现金增利和华安现金富利规模都在380亿以上。在目前市场缺乏有效投资渠道的情况下，货币市场基金受到各类机构和个人投资者的青睐。

　　不容忽视的是，货币基金收益率连续两季度下降。从2004年底与期末统计数据对比看，货币市场基金整体份额增长280.7％，而净值增长率则下降16个基点。截至8月26日，现有24只货币市场基金已有5只基金的七日年化收益率已降至1.8％以下，也就是说，已低于业绩比较基准一年定期存款税后收益率。其余20只货币市场基金的七日年化收益率基本维持在2％左右，比起二季度末2.1％－2.5％的水平进一步下滑。

　　对于这种情况，基金经理们大都坦然面对，他们指出，目前收益率的下滑属于合理回归。国外货币市场基金收益率一般都在业绩比较基准附近，作为现金管理工具，货币市场基金应该更多关注安全性和流动性，更不是不顾风险一味追求高收益率。目前货币市场基金份额急剧膨胀，投资者很大程度上是冲着其安全性来的。

　　现有货币市场基金中，新成立基金的收益率比较低，业内人士指出，目前1年央票维持在1.32％，再扣除68BP的托管费等费用支出，收益率低于1年定期存款是很自然的。现有货币市场基金2％的收益率是靠收益率2.92％的短期融资券和2％的银行存款维系的。而对于那些老基金来说，他们也在吃以前投资的较长期限央票的老本。但这批央票毕竟是要到期的，如果央票利率仍继续维持低位，未来货币市场基金收益率只会进一步下降。目前市场上被众多外资机构认可的上投摩根货币基金，七日年化收益率只有1％左右，但这实际上却是货币市场基金的正常收益。

　　南方基金分析人士万晓西指出，目前货币市场基金普遍把1年定期存款税后收益作为业绩基准有失妥当，货币市场基金具有较高的流动性和安全性，同时剩余期限在所有基金类型中最短，具有活期存款的某些特征，可以参考美国的做法，考虑把活期存款利率作为货币市场基金的业绩比较基准。