[外汇分析]利率预期分化　美元忧虑难平

在周一美国假期影响下，9月6日外汇市场交易清淡，欧元微弱走跌。但不平衡的经济数据对欧元拉动有限，市场遍布对美国飓风引起的美元利率和美国经济忧虑。
　　东京和欧洲市场汇率趋势基本保持与上周末相同的水平，没有太大的波动。美元兑欧元汇率在1.2575附近徘徊，周二欧元跌到1.2490美元；美元兑日元则在109水平线上，周一曾跌至108.75；英镑兑美元汇率则上探1.85，但依然处于1.8465-1.8468区间，低于2005年5月16日的低点1.8499；美元兑瑞郎汇率则继续保持低点1.2262。
　　本周以来，外汇市场依然集中关注飓风对美国经济的影响。9月20日美联储例会抉择成为焦点，市场利息预期出现分化，美元上升受到抑制。
　　经济增长占先加息预期分化市场对于美联储100%的加息预期已经分化，主要因素就是飓风威胁到美国的经济增长，并将会进一步扩大财政支出，使美国略有缓解的财政赤字面临新的压力，潜在失业问题将会继续成为影响美国经济的重要因素。
　　因此，美联储的货币政策目标，可能从控制通货膨胀逐渐转向关注经济增长指标。市场普遍预计美联储正在观察经济态势，并有可能暂停加息。预计9月20日例会，美联储将维持目前3.5%的利率水平不变，以促进经济增长。
　　尽管目前美国经济在国际上依然占据优势地位，但美国经济结构性问题处于集中、突出的敏感时期，财政年度压力与自然灾害相交织，美联储将会考虑大局需要，暂停加息节奏。
　　欧洲经济疲软美元乘虚而入从外汇市场技术因素看，美元有向下调整的需求，但是从经济角度看，欧元区对今年经济增长预期的连续三次下调，以及欧元区第二季度仅0.3%的经济增长水平，给予美元主动调整的时机。
　　卡特里娜飓风导致的经济脆弱性不利于美元继续走强，美国财政年度需求也适宜美元向下调整。本周一以来，美元保持相对低调态势，顺应了美国需求，给予美元调整机遇。
　　而近期欧元区服务业的数据在一定程度上有利于欧元。欧元区8月服务业采购经理人指数自7月的53.5微降至53.3，与市场预期一致，其中西班牙和意大利的疲弱报告似乎已为强劲的德国报告所抵消。
　　日本经济复苏投资热情带动日本经济逐渐复苏已经是日本政府和金融市场的共识，虽然其经济前景具有一定的不确定性，但是石油价格回落和日本股市投资热情将拉动日元上升。
　　现任政府首相小泉纯一郎的选举优势以及资本市场的投资效应，维持日本经济乐观预期。日元汇率走势一方面是对经济态势的反映，另一方面也是对政治利益的把握，复杂性值得观察。


《国际金融报》