[每日交易策略]经济数据敏感但不重要

又临近月度经济数据公布的时候,市场对CPI数据的传闻重新敏感起来。日前,央行官员指出,今年物价指数涨幅小于预期,是因为政府对部分能源及服务价格进行控制,今后会加大价格改革力度。据悉,近期在京举行的经济工作会议上,对下半年工作安排中,也提出了利用物价较低的时机,适当提高能源、服务价格的精神。目前资源短缺和环境问题已经迫在眉睫,为了保证人民生活的基本需要,国家却不得不抑制部分能源、服务价格,造成国内价格体系扭曲,资源不能得到有效配置等一系列经济链恶性循环现象。近期物价走低正是政府放松价格管制,理顺价格体系和完善市场功能的时机。那么,如果政府放松价格管制,对CPI和利率,以及债市会有什么影响呢?

由于压制时间较长,能源价格倒挂问题严重,欠账较多,我国一直有"一抓就死,一放就乱"的传统诟病,所以,管理机构不会轻易放松管制,应该会参考物价和经济总体形势,针对不超过4%的全年CPI目标,有步骤的渐进的进行价格接轨。

假设能源、服务价格调整上易下难,对CPI会有一定影响,但对核心CPI影响不大。目前货币政策已经定位在为金融改革、汇率改革和经济发展服务的从属位置,所以,只要CPI在合理的范围内波动,利率政策会继续保持平稳。目前决定债市走向的主要因素还是资金,如果物价指数出现上升,可能对债市会有一定的心理影响,但是充裕的资金对市场仍会有较强的支撑。