[每日交易策略]企业债光有红火是不够的

周四,上证所当天上市的两只企业债04电网(1)和04电网(2)分别以13.75%和18.02%的涨幅报收,两债剩余期限分别是9.03年和14.03年,到期收益率分别为4.13%和4.38%,但成交稀少。近期债券市场呈现震荡走势,国债指数徘徊不前,但企业债继续保持上涨趋势,而企业债一级半市场更加红火。自去年年底债券市场上涨以来,企债指数涨幅近20%,远高于国债指数涨幅。

企业债发行一般采取固定利率、簿记建档的方式发行。由于各种原因,企业债发行利率一般会高于市场利率,同时,企业债的发行审批时间较长,等到债券正式发行时,当初制定的发行利率与二级市场利率已经因时滞产生了较大的利差,今年债券行情一路上涨,使企业债一、二级市场利率错位脱节现象更加明显。承销商的分销额度分配原则,从机构间的利益交换也逐渐变为直接溢价分销,成了最大受益者。

另外,企业债交易制度等环节也存在诸多需要完善之处。上市交易虽然由以前的半年缩短到目前的1个月左右,但时间还是过长,一级半市场交易方式也存在一定风险。

因此,在企业债市场快速发展的时期,制度建设能否与市场发展同步,显得尤为重要。