窝轮盛宴开张捧场客稀

19只神华认股证同日上市
　　□本报记者刘雯亮
　　昨日，倍受关注的19只神华能源（1088）认股证（俗称窝轮）悉数亮相香港市场。如此丰厚的认股证“大餐”，在以往的香港市场并不多见。
　　其实，可与之媲美的是今年8月份交通银行认股证的发行盛况。由于市场对交通银行认股证需求殷切，促使港交所提前解禁，容许发行商发行多达20只清一色的交通银行认股证，同一天上市的有9只。当日，交通银行股价大涨6.4％，创下上市以来最大单日升幅。
　　正当市场憧憬认股证推动一波神华能源的强势行情之际，昨日走势无疑让投资者大跌眼镜。截至收盘，神华能源正股下跌2.22%，报8.8港元；19只认股证中除3只上涨外，剩下均以下跌报收。更有意思的是，交易代码为9556的“神华一波六零八购”全日没有一笔交易，交投清淡可见一斑。
　　市场气氛转弱
　　回顾交通银行认股证上市盛况，正值大市屡创新高，各大蓝筹股纷纷公布好于预期的成绩表，加之人民币升值概念盛行，市场每日成交额基本超过200亿港元以上。
　　然而，自九月以来，恒指一直位于15200点左右窄幅徘徊，每日平均波动不超过50点，市场交易额亦逐渐萎缩。市场人士分析，成交量锐减，反映大市上升动力不足。虽然迪斯尼的开幕利好市场投资气氛，但盘中并未出现交投活跃状况。昨日收市，成交额仅为137多亿港元。汇丰（0005）和中移动（0941）的引领作用逐渐被弱化，成为被大户操纵大市的工具。
　　另外，交通银行认股证出笼之际，恒指服务公司和摩根斯坦利等指数公司尚未进行季度调整。不过，由于市场预期，交通银行将被纳入相关指数，认股证吸引不少基金提前部署，增加对交通银行的需求。本月初，有关成分股变动已落实。可以说，神华能源认股证错过最佳时机。
　　正股受制煤价回落
　　自6月15日神华能源上市以来，股价一直处于平缓的上升通道中。虽然该股发行当日便跌破发行价，但其后的走势始终良好。8月初，公司被入选国企指数成分股的消息在坊间流传。其实，在消息传出之前，公司股价已上窜至9港元之上，并连续10多个交易日保持上涨势头。消息证实后，股价反而出现调整。市场人士分析，入选为国指成分股后，该股股价在10日均线和20日均线附近震荡，很有可能面临转折点。特别是股价冲过9港元后便遭抛压，更见回调之雏形。
　　阿斯达克分析师梁渊指出，神华为内地最大煤炭生产商，煤炭价格本身受原油价格和全球经济周期影响，也就是说，左右股价的因素不受公司自身因素控制，不易被炒作。交通银行则有内地银行第一股之称，有银行业增长前景为支撑，加上大股东汇丰的风险管理支持，还有即将上市的建设银行的刺激。只要任何一项被市场接受，即可令股价大幅波动，并带动认股证价格上落。同时，国际油价正由高处回落，煤价前景短期内不看好。
　　发行生不逢时
　　投资者不会忘记，8月中旬，香港市场曾爆发“窝轮股灾”，不少认股证的单日跌幅动辄达6成，引发市场恐慌。有市场人士怀疑，部分经纪行以不寻常的大手笔买卖某只认股证，并串通发行商制造虚假交易。8月18日的大跌市更引发认股证牵引正股大幅波动的质疑，香港监管机构开始介入调查。港交所行政总裁周文耀表示，两个星期前，港交所已将一些监察过程中发现的涉及认股证交投资料，转交香港证监会跟进。
　　业内人士指出，虽然该事件暂未对发行商造成影响或限制，但衍生工具市场被进一步监管已是大势所趋。毫无疑问，这在一定程度遏止发行商的不道德行为，但同时也对中小投资者参与认股证市场的心理造成一定打击。
　　从昨日神华能源认股证交易情况分析，散户参与程度明显偏少，离场观望气氛较为浓厚，大部分认股证基本上是发行商自导自演。
　　优选相关认股证
　　业内人士分析，考虑神华上市时间不长，股价变动存在较大不确定性，历史波幅参考价值有限。据数据统计，该股10日的历史波幅可达40%，30日的历史波幅也有30%，参考神华19只认股证的引申波幅介于30-58%，由此可见，发行商本身对定价方面存在一定分歧。
　　至于如何选择神华认股证，梁渊指出，可选择引伸波幅较低及成交活跃的认股证，理由是发行商在定价方面，并没有精确或统一的估值，引伸波幅是重要认股证条款。引伸波幅高，认股证价格相对会贵，反之亦然。而成交活跃，说明市场对认股证条款比较认可，如代码为9557的“神华德银六零三购”；可选择行使价接近正股现价的认股证，如代码为9554“神华法巴六十二购”。因为接近价内的认股证，风险相对会小。特别是一旦正股下跌较多，或引伸波幅下调，其跌幅会相对较小。
(证券时报)