美元多头士气高昂

□招商银行外汇交易室 费文清
　　周一，外汇市场波澜不惊。由于上周美元涨势过猛，本周以来出现小幅技术性回调。调整首先来自获利了结盘；其次，周一纽约市场原油期货上升至66美元水平，也对美元形成压制。然而，强势中的美元调整幅度非常有限，欧元仅反弹至1.2070水平，美元兑日元回落到112.30附近。
　　不过，美国官方的一系列讲话再次鼓舞美元多头士气。美联储主席格林斯潘在讲话中对经济前景表示乐观，美国财长斯诺也表示会努力削减预算赤字。最令市场关心的是康萨斯联储主席霍恩的讲话，他表示“达到中性货币政策是美联储的首要目标”，同时他还认为，两场飓风不会对经济增长造成长期影响。霍恩的观点与其他多位美联储官员一致，代表美联储主流观点，即目前美元利率仍未达到中性，今后还将保持渐进式加息策略。这一言论无疑给美元以极强支撑。
　　近来，美联储官员频频发表立场强硬的讲话，笔者认为，这是美联储试图扭转市场观点的一种措施。进入9月以来，市场传言，美元利率已达到中性水平，美联储将会暂停加息。货币市场上，一年期美元LIBOR月初骤跌至3.96%附近。这一观点当然会给市场带来全新的想象空间和潜在的盈利机会，但美联储却并不认同这一点。因此，其会屡次出手“纠正”投资者认识的偏差。
　　根据历史经验来看，既能维持物价稳定、又不会妨碍经济增长的所谓的“中性利率”仅是一个概念，现实中很难出现。因为经济增长呈现周期性，与之对应的利率水平同样也会呈现周期性波动。自上世纪90年代以来，美元利率仅在1995至1998年之间处于相对稳定的水平，其他时间均为长期上升或下降的单边走势。
　　美联储官员的讲话对外汇市场影响非常大。周二亚洲及欧洲交易时段，美元买盘踊跃。欧元被打压至1.1993，再创两个月来新低；美元兑日元一度突破113水平，报113.03；英镑大幅下跌至1.7650附近。尽管周二德国公布的IFO景气指数意外上升到96、创出8个月新高，也未能扭转市场人气，欧元仅小幅反弹至1.2030附近。
　　目前，市场预期美国即将公布的经济数据可能表现不佳，特别是消费者信心指数。在这种情况下，美元虽然仍保持向上趋势，但幅度可能会受到限制。欧元有望在1.1950附近获得支撑；美元兑日元初步目标在113.70，但目前在113阻力较大，因该位置存在大量出口商美元卖盘。
(证券时报)