浮动汇率机制渐行渐近

外汇指定银行有望成为主要推动力量
　　央行于２３日发布了《关于进一步完善银行间外汇市场交易价和外汇指定银行挂牌汇价管理的通知》，扩大了某些交易的价格浮动范围，同时也引入了价差幅度管理的方式，替代了原来对称分布的交易上下限。业内人士认为，这一《通知》的发布一方面反映了浮动汇率制正在渐进推行中，另一方面也对各家外汇指定银行以及各家外贸交易相关企业提出了更高的要求，外汇指定银行有望成为推进浮动汇率制的主要力量。
　　浮动汇率制渐进实行
　　据悉，在央行公布此次人民币汇价管理政策的前一天，中国银行总行已经对此进行了有关部署，从９月２６日起实行即期结售汇“一日多价”制，以适应人民币汇率改革后可能出现的波动率扩大。过去上午上班询价，下午再来银行办理交易的操作方式将不复存在。有业内人士认为，从一日一价（实际是多日一价）变革为一日多价，是过渡到“时时报价”即浮动汇率制的必要准备。
　　持这种观点的专家认为，人民币扩大兑非美货币的浮动区间后，兑美元的波动率不可能长期限制在０．３％内。如果美元波动率被限制，大量资金就会通过先兑换非美货币再回到美元的方式套利，而且是无风险套利。这个设计是不合逻辑的，所以也不可能持久。
　　实际上，在我国外汇市场中，非美货币的兑换量要远远少于人民币兑美元的兑换量，而企业和居民用人民币兑换外币的（现汇）需求或交易量又要远远少于企业与银行在结售汇市场中的交易量。所以，这次出台的改革措施显然有这样的考虑：在占比较小的货币和比较容易管理的市场中率先进行改革可以为进一步的改革积累经验。更重要的是，这是向市场，特别是向国内的企业和居民发出信号，人民币实行浮动汇率制并不遥远。
　　不过，央行对于先扩大非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，是为以后扩大美元人民币交易价的浮动幅度打基础的说法予以了否定。看来，浮动汇率制的推出还有一段路要走。
　　银企管理能力待提高
　　央行此次汇价管理政策调整的五个方面，除了一项与银行间市场交易相关以外，其余都是外汇指定银行与客户之间的交易关系的调整。专家认为，此次调整并没有改变７月２１日以来隐含间外汇市场美元对人民币交易中间价的形成机制和浮动幅度，同时也赋予了外汇指定银行更大的自主权，促进银行增强自主定价能力，有效管理价格风险。同时，也有利于提高市场在汇率形成中发现价格、规模风险的基础作用。
　　汇丰中国区高级经济师屈宏斌则认为，央行本次汇改核心在于引入了一种新的浮动汇率制度，这种制度具有ＢＢＣ的特点，即浮动区间、一篮子货币以及爬行盯住制度，这种制度是一种有限的、灵活的汇率管理体制。屈宏斌分析说，汇率改革之前，各个机构已经习惯了先前的美元汇率盯住制度，依赖型强。汇改之后，人民币汇率频繁波动，尽管每天波动幅度控制在０．３％以内，但也能促进国内机构自我调整，以逐渐适应新的汇率机制。国内机构应当学会如何在动态的变化中进行交易，回避风险。
另外，银行对客户美元挂牌汇价价差的适度扩大，可以增加投资炒作者的交易成本。
　　同时，对于各家与国际市场有贸易关系的中国企业来说，对外汇市场的关注也提上日程。从２６日开始，中国所有从事外贸经营的企业必须关心国际外汇市场的行情波动了，一边谈生意一边询价（向银行），然后再签合同将是正常的业务程序。当大多数企业都关心国际外汇市场的汇率波动时，当大多数企业开始感觉到及时询价能为自己带来的利益时，浮动汇率制的建立也就是水到渠成的事情了。