警惕国外基金假日偷袭

“十一”长假又将到来，对参与和国际市场联系紧密的期货品种的投资者来说，风险不可不防。按照传统惯例，三大交易所早早地向全体会员发出了风险提示通知，记者获悉，大多数期货经纪公司除了提高长假期间客户保证金比例之外，开始建议客户尽量空仓过节，以防不测。与此同时，LME一圈内交易商日前也向记者透露，早在两周前，国外基金开始蠢蠢欲动，寻找中国国庆长假可能给他们带来的机会。
　　
　　传统品种仍需警惕
　　以往历史表明，铜是最容易被袭击的品种。国外基金通常借国内休市期间，拼命拉高外盘，待国内开市后空头措手不及而造成巨额亏损。不过，从持仓量来看，目前沪铜持仓似乎不足以对国外基金产生诱惑力，但仍不能轻视。用上述LME圈内交易商的话来说，“看国外基金愿不愿意了”。
　　分析人士指出，虽然目前沪铜的持仓量不足14万手，与最高22万多手时不可同日而语。但只要有利润空间，沪铜仍可能成为袭击对象，不过其操作手法与先前会大不一样。长城伟业首席研究员景川认为，由于沪铜持仓量明显萎缩，今年长假应该不会出现像以往一样被偷袭的问题，铜走势和以前有所区别，基金主动去逼迫空头的可能性已经减小。但基金有可能采用向上进三退一的方式逐步拉高，比如会在推高LME期价后的深幅调整中“请君入瓮”，诱导国内资金在境外做空。如果发现有资金大量抛空，基金会再度拉高期价，逼迫空头在LME割肉，这也是当前基金在期铜上操作的一大特征。
　　目前中国资金做空情绪的高涨极有可能造成上述情况。景川表示，鉴于这种可能性的存在，即便长假期间LME出现较大幅度的调整，反套资金也不要被其假相所迷惑而进行“豪赌”。对于仅持有沪铜空单的投资者来说，除了能够全身而退之外，保持适当锁仓很有必要。
　　燃料油可能被“偷袭”5月份以来，上海期货交易所的燃料油期货无论是成交量还是持仓量都急剧递增，交投日趋活跃。一方面是由于NYMEX原油和新加坡市场连续上涨趋势明显，为国内的投资者带来入市良机；另一方面华南和华东地区的油商和终端用户出于规避风险考虑，也在积极参与。通常情况下，燃料油期货对现货贴水在150元/吨左右，上海和新加坡市场的差价甚至在250元左右的水平，这是吸引买家最主要的一个原因。
　　虽然燃料油主力合约持仓量目前仅为5万多手，如果能够在一周内有足够的利润空间，基金仍会操作。而对燃料油品种来说，这可以说是第一个真正意义上的长假，可以吸取的历史经验教训几乎没有。基金可以通过纽约、新加坡、上海三地市场的变化中捕捉机会，比如通过节前买入上海，假期中推高新加坡市场而在节后获取国内部分的利润，这就像以前袭击铜的操作手法。有私募基金向记者透露，近日抛空上海燃料油的时候明显感觉有一股无形的力量在支撑，私募基金损失较为惨重。如果多头主力同时在上海和新加坡操作，燃料油存在被偷袭的可能。
　　广发期货广州营业部总经理罗龙指出，相对于铜和大豆，燃料油品种更为复杂，因为它同时还要受到原油价格波动的影响，牵涉到三地市场的变化，而原油价格在长假期间波动不确定性容易加剧风险。此外，从涨跌停板幅度看，燃料油第一个停板是5％，后两个分别是7％和10％，一旦出现剧烈波动，风险容易放大而期货经纪公司会面临较大的风险。为此不少期货公司对燃料油品种的保证金比例提高幅度较大，如深圳中期就将该品种交易保证金比例由11％提高到15％。罗龙认为，作为国际品种，燃料油具有波动大的特征，适当提高保证金比例，对投资者和期货公司都有一定的好处。
　　
　　农产品风险相对较小
　　市场人士认为，当前对于像大豆、豆粕等国际性较强的农产品期货来说，长假期间来自境外机构的风险要相对要小一些。豆类品种上，目前利多因素匮乏，季节性收获压力将主导市场，由于这些品种处于较低价位，且近段时间国内盘的走势明显强于美盘，显示出有国内资金在大豆等品种上大量做多；从持仓看，主力多头也并没有明显的撤退迹象和意图，美盘大跌丝毫不影响国内豆类品种走势。还有一个重要的原因是，与春节长假后的走势相比，目前指数基金在农产品上的参与度不高，如果参与并做多豆类品种，反而对国内资金更有利。
　　影响豆类品种短期走势的偏空因素主要表现在，目前北半球大豆收割工作正在全面进行，美国市场面临着季节性收割压力。美国大豆不仅收割顺利，且单产水平和总产量的预期也在不断调高。据截至9月25日的美国农业部公布的作物进度报告称，美国大豆收割完成19％，远高于市场预测的13％—16％区间；大豆作物生长良好率为55％，较前一周提升2个百分点。由于8月份以来美国大豆主产区天气总体上利于大豆生长，奠定了今年美豆丰产的格局。这种增产预期未来几周里仍将压制多头的信心。
　　建证期货研发中心余心言认为，处于下降趋势中的豆类品种，基金一般不太会感兴趣，也没有这个必要进行操作，投资者只需要根据自己持仓情况适当控制风险即可。
　　（中国证券报　记者 李中秋）