外币利率上调意在稳定汇率

□本报记者 黄格斯
　　中国人民银行日前宣布，自10月15日起，上调境内商业银行美元、港币小额外币存款利率上限。其中，一年期美元、港币存款利率上限均提高0.5个百分点，调整后利率上限分别为2.5%和2.375％。这是去年11月18日以来，央行第五次上调外币存款利率，也是汇改以来央行第三次对境内的外币利率进行调整，而此次利率上调幅度高达0.5个百分点，与汇改当日所进行的调整幅度相当，引人注目。
　　与前几次上调境内外币存款利息相同的是，此次调整一方面是因应美联储的加息行动；另一方面，仍然是为了降低居民和企业的结汇动机，缓解人民币升值压力。
　　8月23日，央行出于同样目的，将一年期美元和港币存款利率同时上调了0.375个百分点，稍微缩小了境内外外币一直不断拉大的利差，但去年6月30日，美国进入加息周期后，境内外币的累计加息幅度仍较美国低了一个百分点左右。而在9月20日，美联储不顾飓风“卡特里娜”可能对美国经济造成的打击，优先考虑抑制通胀，又一次调高利率，目前，美国的基础利率已达到3.75%，境内外的外币息差再度拉大，因此，提高利率实属自然而然之举。
　　除上述原因外，央行此次以高达0.5个百分点的幅度加息，稳定汇率是其政策的着力点。数据显示，7月份汇改当月，外汇储备大幅增长了217亿美元，8月份仍高达205亿美元，9月份虽有所回落，但仍是一个不小的数字。而与此同时，银行7月份以来外汇存款呈下降之势，7月份减少了48亿美元，9月份外又下降了36亿元。一方面持续的外贸顺差和资本项目下的外资流入，一方面外汇存款却持续下降，这表明居民和企业的结汇意愿十分强烈，这与外币存款利率偏低有一定关系。
　　根据汇率平价理论，当货币的升值预期幅度因与两国间的利率差相当时，外汇市场基本上达到均衡，目前，为了减轻人民币的升值压力，央行除了保持人民币利率低企之外，调高外币存款利率至少有利于稳定境内居民和企业持有外币的心理，不失为减轻人民币升值压力的另一选择。
　　此次调升利息后，自去年以来，境内外币的加息幅度已达1.9375个百分点，但美国进入加息周期后，累计加息幅度已达2.75个百分点。与此同时，境内外外币仍然存在1个多百分点的绝对利差，如果居民和企业持有外币资产的意愿持续低落，不排除仍存在进一步上调境内外币利率的可能。
(证券时报)