收益率虽降 新发国债仍抢手

“和以前一样，还是两分钟卖完。”招商银行的工作人员从来不为凭证式国债的发行犯愁。
　　然而据记者观察，与年初相比，近日发行的凭证式(五期)国债和记账式(十一期)国债的利率都有所下滑。本期发行的凭证式国债中，3年期票面年利率为3.24％，5年期为3.60％，分别比今年前三期凭证式国债的利率低13个和21个基点，和同期税前定期存款利率持平。
　　而十一期记账式国债的票面利率更是令很多机构大跌眼镜，5年期固定利息债票面利率仅为2.14％，比税后同期定期存款利率低了74个基点。这已是今年记账式国债发行利率第四次低于同期银行定期存款利率，前三次分别是第八期、第二期和第一期国债，但本期却是相差最大的一次。
　　“新发国债利率走低的主要原因就是今年国债市场太好了。”华夏证券的债券研究员魏琦解释道，“记账式国债的发行利率通过市场招标的形式确定，在今年国债指数节节走高，银行间市场资金十分充裕的情况下，国债收益率已经普遍下降，新发券种的招标利率自然跟着走低。”
　　而凭证式国债的票面利率由财政部确定，“在二级市场收益率低的情况下，财政部出于降低成本的考虑，在保证顺利发行的前提下，自然会调低票面利率。”国泰人寿的吴圣涛表示。
　　“虽然和年初比，新发国债的收益率有所下降，但仍然是目前债券市场上很有吸引力的品种。”吴圣涛说。以本次发行的5年期凭证式国债为例，由于不需要缴纳20％的利息税，该国债的收益率比流动性相似的同期定期存款要高。而且凭证式国债对提前兑取采用靠档计息，持有时间不满半年的不计息，满半年不满2年的按0.72％计息，满2年不满3年的按2.07％计息，满3年不满4年按3.24％计息，满4年不满5年按3.33％计息。而银行存款到期前支取不管持有时间长短，都按0.72％的活期利率计息。虽然凭证式国债提前兑取需按兑取本金的0.1％缴纳手续费，但要是持有时间多于2年，从提前兑取的角度看还是凭证式国债合算。
　　凭证式国债不能上市流通，一些投资者担心未来要是升息会带来损失。但目前二级市场上5年期的券种收益率在2.5％左右，即使未来升息，要达到3.6％的水平也需要一定时间。“所以本期凭证式国债有一定利率风险，但并不大”。魏琦表示。
　　同目前个人投资者可以投资的其他债券品种，如企业债、可转债相比，凭证式国债也有优势。“企业债收益率大部分还不如同期国债，还要交利息税，而且流动性不见得好多少”。吴圣涛说。
　　至于可转债，受股改的影响，很多投资者都选择了转股以获取对价，近期很不景气。