中期债领跌 多方防线全线溃退

多方防线开始全线溃退。昨天,债券市场抛售之风四起,银行重仓的中期国债成为集中抛售对象。但是由于接盘寥寥,交易所国债市场和银行间债券市场呈缩量下跌态势。当日,上证国债指数下跌0.26%,创8月11日以来的最大跌幅。仅仅相隔一周,债券市场转身之快令人瞠目。

5万元抛盘即可砸落0301券

昨天,表现最为离谱的当属中期国债的龙头品种0301券。

在交易所国债市场上,临近收市仅2分钟,0301券在区区55手的抛盘压力下,净价竟由101.23元,一路直落至100.1元,跌幅一度达到1.76%,终盘虽略有回升,但也仅报收于100.81元,较前日下跌0.96%,收益率较前日猛升24个基点,至2.46%。

而从全天交易情况看,0301券的交投也是极度低迷,总计成交669手,成交量仅为前一交易日的2%。令人吃惊的是,收市时其未成交的承接盘不仅稀少,而且买入收益率与卖出收益率之间的差距居然达到了30个基点。

0301券一直是中期国债的风向标,由于这只跨市场国债发行量最大且背后有银行资金支撑,其走势一直颇为坚挺。昨天,0301券失去往日被银行资金呵护的现象,无疑已表明了银行等机构投资者对近期债券市场看空的倾向。

中期债券人气涣散

0301券仅仅是当天债券市场下跌的一个缩影。继本周三下跌之后,交易所和银行间债券市场抛压继续加大。其中,抛压最重当属被商业银行重仓的中期国债。

在银行间市场上,1至5年期债券的成交量占了全天成交量的44.06%,比前一交易日骤升14个百分点。其中因息票率高而作为"压箱底"的防御性品种0215券、0404券也成为了抛售的对象。

但是,由于承接盘乏力,无论是交易所还是银行间,中期国债跌幅继续扩大。 至收盘,0404券较前日下跌0.28%,0407券和0410券则分别达到0.38%。从整个收益率曲线上看,2年至7年之间的国债品种收益率上移幅度最大,一天之内达到了7个基点。

保"利润"心态重

一些业内人士分析认为,中期国债之所以跌幅最大,在于其一直是银行的重仓品种,通常市场跟风投机盘较大,并且不乏利用短期回购进行套利操作,一旦风吹草动很容易成为抛售的对象。

同时, 还有两个月就到年底,即使投资机构也有很强的保持全年利润的心态。目前,央行虽然仅仅是提示市场风险,还未采取进一步的措施,但是市场已经心存疑虑,担心一旦变盘,好不容易到手的利润很可能像2004年上半年一样化为乌有。因此,为避免重蹈覆辙,机构先采取抛售策略,提前锁定利润。

然而,昨天交易所和银行间债券市场成交量明显缩量。其中,交易所国债市场仅成交8.5亿元,为10月以来的地量；银行间债券市场成交量较前一交易日减少了112.84亿元,降至304.11亿元。

"最怕的就是无量下跌。"一位债券市场资深交易员告诉记者,这表明眼下场外资金承接意愿不强,这样市场的主动权很容易被转移到资金富余一方的手上,对多方进一步构成压力。