[外汇分析]欧元静观利率脸色

本周三亚洲外汇市场尾盘，美元指数稍稍脱离前日刚刚创下的年内高点91.96。而欧元则依然在低位盘整，暂时还没能迎来太过出色的反弹行情。
　　升息前景不确定上周四，在新一期的欧洲央行货币政策会议上，欧元一如既往维持基准利率于2%不变，央行总裁特里谢在随后的记者招待会上，更是直言目前的利率水平仍然合适。这严重打击了外汇市场上欧元多头的信心，进而欧元在上周五一举跌破之前的年内低点1.1867美元。而之后在共同基金等一些投机力量的主导下，欧元跌幅进一步被扩大，在最低摸至1.1708后，方在美元多头获利了结的市况下略有企稳。
　　就基本面而言，欧美利差变化的预期仍将很大程度上决定两者汇率水平的演变情况。而相对于美元利率上升前景的明朗化，欧元的利率变动仍存在着更大的变数，而眼下两种矛盾因素起到了明显的支配作用。一边是欧洲央行众多官员的言论表明其对通胀的立场愈发强硬，而另一边政界人士和商界领袖则反对升息。
　　欧洲央行管理委员会委员莫尔许称，欧洲央行已明确表示随时可以升息，并且目前便是采取行动的时候。莫尔许亦对欧元区实际经济增长表达了乐观看法，称目前欧元区呈现出的迹象“都指向同一个方向，而这个方向显然是正面的”。而另一位委员加尔刚纳斯即便更为谨慎，也强调在看到有关通胀风险正变为现实情况的明确和令人信服的证据后，应当采取升息的措施。
　　但是代表商界利益的欧洲商业游说集团UNICE发表了完全相反的意见，他们认为欧洲央行没有理由升息。该集团因油价高涨而调降了欧元区经济增长预估。而在半年一度的经济展望报告中，他们也认为，2006年欧元区经济较之2005年虽然略微好转，但仍有走软风险。同时该集团反驳了欧洲央行总裁特里谢上周有关通胀风险已上升的言论。
　　所以大致可以认为，目前欧元的升息前景将很大程度上取决于宏观调控主体和微观经济实体间的利益博弈，或者是两者最终协调后的结果更偏向何方。从最新的调查结果来看，市场倾向于认为至少要至明年一季度欧洲央行才有望调升目前的利率，而这期间美元利率继续上升50个基点应无甚大碍，所以至少在本年度内期盼欧元出现较大程度的反弹行情并不太切合实际。
　　短线轻仓谨慎做多相对长期看淡欧元并不代表短线欧元完全没有操作的价值。伴随着周四可能再创历史新高的美国贸易赤字的出台，美元多头的操作同样会开始变得谨慎了，而相应欧元应该有一段回抽的行情产生。
　　美元指数在上周末攻克90.78一线后，交易活跃度明显加强，而显然投机的力量在其间起到了关键性因素，不过这类资金短线获利回吐的行为也是在所难免的，这也势必会牵引美元指数滑落至91下方。而据此保守估计，欧元也至少有望涨升回1.18整数关口之上。当然以上操作仍应以轻仓快进快出为指导原则。
《国际金融报》